Los bancos ya ven luz al final del túnel... y es Bankia para la que más brilla

Los bancos españoles han atravesado una larga travesía por el desierto. Tanto, que en los últimos tres trimestres de 2015 perdieron un total de 93.140 millones de euros de capitalización bursátil en su conjunto. Sin embargo, el sector se ha puesto a la cabeza del reciente rally del Ibex 35 y los expertos se empiezan a plantear si lo peor en bolsa ya ha pasado, una vez que el mercado ha más que descontado los principales riesgos a los que se enfrentan los bancos patrios, como es el deterioro de los márgenes en un escenario de tipos cero o negativos.

Al menos esa es la visión de JP Morgan, que ha cambiado completamente su percepción sobre la banca española después de ser uno de los más críticos con ella, para la que asegura en su último informe que ven "ahora la luz al final del túnel". Tal es así que la prefieren a los bancos italianos y no descartan a largo plazo un RoNAV (retorno sobre recursos propios una vez deducidos los intangibles) de doble dígito gracias a las fusiones y las consiguientes sinergias en cuanto a costes, explican desde el departamento de análisis.

En este sentido, destacan que "aunque vemos riesgo de recortes de beneficios por acción, creo que estos ya han sido descontados por el mercado", afirman en su informe con fecha 14 de marzo. "Nosotros ya recortamos nuestras estimaciones 2016-2018 de EPS para los bancos españoles una media del -10% como consecuencia de la caída del euríbor en 2016. Como resultado -continúan- rebajamos en un -10% nuestro precio objetivo de media para el sector". Sin embargo, en su opinión el nuevo TLTRO 2 ha tenido un impacto positivo del 4,7% en su beneficio antes de impuestos estimado para 2017. Además consideran que a los niveles que se están vendiendo sus acciones, los bancos españoles "no están caros" teniendo en cuenta la "favorable recompensa por el riesgo".

And the winner is... Bankia

Pero no todos los bancos están en igualdad de condiciones, porque la idiosincrasia de cada uno es distinta. En este sentido, Bankia destaca por encima del resto por varios motivos. En primer lugar, porque desde el equipo de análisis prefieren aquellas entidades domésticas cuyos fondos proceden de depósitos. Por otro lado, destacan su estatus de "banco mejor capitalizado en España" con un ratio del 13,8% frente al 12,7%. Además tiene un "fuerte equipo directivo" y, por último, una tendencia de mejora de la calidad de sus activos.

Una visión que contempla el resto del mercado, en tanto que Bankia es el banco del Ibex 35 con mayor potencial de retorno con un 18,1% hasta los 1,11 euros de precio objetivo medio según el consenso de Bloomberg. De hecho, el 53,3% de los analistas recomienda "comprar" entre los que se encuentra JP Morgan, que en base a su tesis ha elevado su consejo de "neutral" a "sobreponderar".