Gross alerta: "Los QEs y los tipos negativos han mutado en algo destructivo"

La última carta sobre las perspectivas de inversión de Bill Gross en Janus Capital es demoledora. El gestor estrella que en su día catapultó a PIMCO hasta lo más alto del mundo de la inversión, convirtiéndola en la mayor gestora de fondos de renta fija del mundo, ha arremetido contra las políticas expansivas de los bancos centrales y el crecimiento basado en las inyecciones de liquidez, y ha advertido de los riesgos que se ciernen sobre el planeta como consecuencia de los tipos de interés negativo.

De hecho, lo ha comparado con las profecías de los científicos que adelantan de final del planeta tierra cuando, dentro de miles de años, el sol, que al igual que una economía basada en la financiación ha dado vida y prosperidad, se quede sin combustible y se contraiga para luego se expandirse provocando un "petardazo". Y es que según el inversor, "el capitalismo casado con un suministro constante de expansión del crédito disponible ha facilitado prosperidad económica al igual que el sol ha sido el centro de suministro de energía y alimento y el sustento de la vida. Pero ahora, con el programas de expansión cuantitativa y los tipos de interés negativos, el concepto de nutrir el crédito ha mutado en algo destructivo opuesto a la mejora del crecimiento".

En este sentido, el experto considera que esta manera de expansión parece que se está acercando a su final, al menos en su forma actual, y asegura que parece que el objetivo es "hacer dinero con dinero", lo que está llevando a que nuestro sistema económico basado en la financiación se está volviendo "inactivo", no porque la gente no quiera trabajar o porque la tecnología no produzca cosas mejores, "sino porque la financiación en sí misma está explosionando como nuestro sol en el futuro". afirma en el informe.

El retorno de las inversiones, ya sea en depósitos, bonos o en activos con primas extremadamente bajas, es inadecuado en base a su media histórica

Según explica Gross, los ahorradores son cada vez más sospechosos de hacer acopio de deuda y los reguladores han comenzado a levantar cortafuegos frente a un mayor desenfreno. Además, el retorno de las inversiones, ya sea en depósitos bancarios, bonos del tesoro o en activos con primas extremadamente bajas, es "inadecuado en base a su media histórica, así como a su duración matemática del riesgo".

Y es que los tipos de interés negativos dominan el 40% de los bonos del mercado europeo y ahora su traslado a Japón, "como el contagio del Zika", es un enigma para la mayor parte de los inversores globales. "Por qué alguien va a dejar dinero a un prestatario con la seguridad de que va a recibir de vuelta menos dinero del que dejó?", se pregunta el gurú. No en vano, hace no muchos años la mayor parte de los economistas no podrían haber imaginado una situación como esta, pero ahora parece que es algo que ocurre a diario en tanto que "los bancos centrales bombean cada vez en mayores profundidades como plataformas de perforación que esperan sacar petróleo, como si las rentabilidades pudieran bajarse otros 10, 20, 50 puntos básicos", afirma.

Por ello, Gross asegura que la expansión de las hojas de balance de los bancos centrales por la vía de los QEs están provocando efectos negativos de los que ya avisó hace varios años. Así, los tipos negativos están deteriorando los márgenes de los bancos, en tanto que las curvas de rentabilidad se han aplanado y los NIMs (márgenes netos de interés) se han estrechado, lo que realmente explica la reciente caída en bolsa de las entidades y no potenciales quiebras en el sector energético y de las materias primas.