Bestinver se queda pillada en el hundimiento bursátil de Volkswagen y BMW

"En ambos casos el mercado (sobrerreaccionando a los acontecimientos) está asignando un valor negativo a su negocio en China, lo que aumenta el potencial de revalorización de las compañías. Por ese motivo mantenemos ambas posiciones en cartera". Esta afirmación de Beltrán de la Lastra, nuevo presidente y director de inversiones de Bestinver, en una carta dirigida a sus inversores este mismo mes se refería, nada más y nada menos, que a Volkswagen y BMW. Aunque la crisis china ya era una realidad que había tumbado a las bolsas en agosto, nadie podía imaginar el fraude de las emisiones que se ha descubierto esta semana en la primera y que también afecta a la segunda.

El primer impacto del hundimiento de Volkswagen en bolsa ha sido una pérdida en tres días del 3,83% tanto para el buque insignia de la gestora de Acciona, Bestinfond, como para su otro fondo Bestinver Internacional, que también tiene a las dos automovilísticas en cartera. Estas pérdidas se refieren al cierre del martes (último día en que la gestora ha publicado su valor liquidativo en Bloomberg), por lo que es de suponer que las caídas posteriores de BMW en bolsa -ayer cayó otro 5,15%- las habrán agravado entre el miércoles y el jueves.

A pesar de estos descensos, ambos fondos mantienen una rentabilidad positiva en el conjunto del año frente a las pérdidas del Ibex, si bien están por debajo de la media de su categoría y lejos de las ganancias de los mejores fondos de la misma.

Justo en el aniversario de la salida de Paramés

El contratiempo de las fabricantes de coches llega justo cuando se cumple el primer aniversario de la salida del alma mater de Bestinver, Francisco García Paramés, por su enfrentamiento con la dirección de Acciona, propietaria de la gestora, que provocó la salida del 30% del patrimonio gestionado. En este año, su sustituto -De la Lastra- ha tratado de mantener la filosofía de inversión 'value' de la gestora, la misma de Warren Buffett, y de mantener los impresionantes rendimientos logrados históricamente por Paramés. Asimismo, ha mantenido su tradicional asamblea anual de partícipes, en la que por cierto aprovechó para criticar la salida de Paramés.

Dado que ya agosto había sido malo para los fondos de Bestinver, en la citada carta De la Lastra aseguraba que "el margen de seguridad, que refleja el potencial de revalorización de las carteras, supera el 50%". Esto es un argumento clásico del 'value', que busca invertir en empresas con sólidos fundamentales y con un valor superior al precio de mercado. El problema es que el mercado puede tardar mucho tiempo en reconocer ese supuesto valor, y los inversores pueden sufrir fuertes pérdidas por el camino.

A este respecto, la misiva confíaba en que "los inversores de Bestinver lo son a largo plazo y saben soportar la volatilidad a corto plazo. Por ello, no solamente no hemos visto salidas significativas en nuestros fondos, sino que algunos de nuestros inversores han aprovechado las correcciones para incrementar su exposición a renta variable".

Mal de muchos...

Aunque supone un magro consuelo para sus partícipes, Bestinver no ha sido la única gestora atrapada por el 'caso Volkswagen'. En España, también ha pillado a otros fondos de gestores muy populares, como el Abante European Quality de Josep Prats o el Renta 4 Valor Europa de Javier Galán.

Fuera de nuestras fronteras, otros gestores de campanillas que van a ver la rentabilidad de sus fondos golpeada por el escándalo son, según 'Citywire', Christian von Engelbrechten, del Fidelity Germany Fund y Oliver Maslowski, del Julius Baer EF German Value..