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¡Alguien apuesta por España! Royal Bank recomienda nuestra deuda como refugio
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ante la tormenta de los emergentes

¡Alguien apuesta por España! Royal Bank recomienda nuestra deuda como refugio

La cautela generalizada del mercado sobre España tiene una notable excepción: Royal Bank of Scotland, que recomienda nuestra deuda. Eso sí, por eliminación de las de los demás países

Foto: Sede del Royal Bank of Scotland en Londres. (EFE)
Sede del Royal Bank of Scotland en Londres. (EFE)

Nuestro país está atrapado entre múltiples fuegos que ponen en guardia a los inversores a pesar de la recuperación económica: la incertidumbre económica general (provocada fundamentalmente por la crisis china y las dudas sobre la Fed), la crisis de los emergentes -con un impacto potencial enorme en nuestras principales empresas- y nuestras cuitas políticas: la amenaza secesionista en Cataluña y el miedo a que salga un Gobierno anti-mercado de las elecciones generales de diciembre.

Sin embargo, un valiente se atreve a recomendar invertir en nuestro país. Se trata de Royal Bank of Scotland, que en su último informe semanal recomienda invertir en deuda española e italiana. Y lo hace precisamente al hilo de la decisión de la Reserva Federal del jueves pasado de no subir tipos. ¿Cómo se pasa de una cosa a la otra? Los analistas de la entidad británica, capitaneados por Alberto Gallo, parten de que Janet Yellen, la presidenta de la Fed, ha perdido su oportunidad de empezar a abandonar los estímulos y ha reforzado la dependencia del mercado de los bancos centrales.

Esto significa que el BCE se va a ver obligado a reaccionar con una mayor relajación de su política, es decir, prolongando ante de fin de año el QE (quantitative easing): las compras de deuda pública de los países del euro. "El mundo hacia el que nos dirigimos es uno de creciente dependencia de los mercados de la política de los bancos centrales y de rentabilidades decrecientes para los inversores en bonos".

España e Italia, ganadores del río revuelto

La confluencia de ambas tendencias lleva a la conclusión de que "hay pocos sitios donde esconderse. Los mejores son aquellos donde se están llevando a cabo algunas reformas y donde los bancos centrales todavía tienen pólvora". ¿Y qué sitios son esos? "Europa, y la periferia en particular. Italia y España ofrecen buenas rentabilidades a los inversores y son la mejor alternativa a la tormenta que se avecina en los mercados emergentes".

Ahora bien, Royal Bank es consciente de la delicada situación política de nuestro país y, cuando recomienda España, mete el incisio: "(dejando aparte las elecciones)". Pero no ofrece más detalle sobre si eso significa que hay que invertir en España con más cuidado -menos peso- que en Italia, que es lo que sugiere la evolución de las primas de riesgo de ambos países, si hay que hacerlo en diferentes plazos de la deuda... En todo caso, al menos a corto plazo, el BCE ofrece un colchón ante grandes caídas del precio de los bonos si los peores escenarios electorales se hicieran realidad.

Nuestro país está atrapado entre múltiples fuegos que ponen en guardia a los inversores a pesar de la recuperación económica: la incertidumbre económica general (provocada fundamentalmente por la crisis china y las dudas sobre la Fed), la crisis de los emergentes -con un impacto potencial enorme en nuestras principales empresas- y nuestras cuitas políticas: la amenaza secesionista en Cataluña y el miedo a que salga un Gobierno anti-mercado de las elecciones generales de diciembre.

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