La renovada esperanza en el BCE lleva al interés del bono a mínimos desde 2011

El Banco Central Europeo (BCE) celebrará su reunión de política monetaria de abril el próximo jueves. Aunque, en realidad, esa cita ya ha comenzado. En las últimas jornadas, varios de sus miembros la han abierto con unas declaraciones en las que han reconocido la posibilidad de que la entidad descargue más munición monetaria para afianzar la recuperación y desterrar las presiones deflacionistas. Entre ellos, el presidente del influyente Bundesbank, Jens Weidmann, con lo que las especulaciones van en serio.

Estos mensajes, que contrastan con la impresión de inmovilismo que transmitió el presidente del BCE, Mario Draghi, en la reunión de marzo, están bastando para volver a estimular las compras en la deuda pública europea ante la opción de que, en efecto, emprenda más medidas monetarias expansivas. La deuda soberana española se está beneficiando de esas compras, hasta el punto de que la rentabilidad de los bonos españoles a 10 años -que baja cuando sube el precio de los títulos- está cayendo a los niveles más bajos desde finales de 2005.

En la mañana del jueves desciende al 3,25%, prácticamente 10 puntos básicos por debajo del cierre del pasado viernes. Hay que remontarse hasta finales de 2005 para verlo tan bajo. En las últimas semanas se venía moviendo en torno al 3,3%, que suponía la rentabilidad más reducida desde comienzos de 2006. Ahora está dando un paso adicional y retrocede varios meses más. Además, estas compras confirman la tendencia que se viene registrando en 2014, puesto que el interés terminó 2013 en el 4,15%.

A su vez, este comportamiento permite que la prima de riesgo, que mide la diferencia entre la rentabilidad de los bonos españoles y alemanes a 10 años, se mantenga en torno a los 170 puntos básicos, también por debajo de los 222 puntos básicos a los que despidió 2013. De este modo, vuelve a la zona en la que se movía en las semanas previas al rescate de Irlanda en noviembre de 2010.