La caída del rendimiento enfría la demanda de letras hasta mínimos desde agosto

Las letras del Tesoro ya no son lo que eran para el bolsillo de los ahorradores. Los tipos de interés oficiales en mínimos históricos -0,25%- y la percepción de que España ya no está contra las cuerdas han propiciado que el Estado pueda financiarse a 12 meses al 0,5%, cuando hace un año lo hacía al 1,36% o cuando, en los momentos de mayor tensión a mediados de 2012, lo hizo por encima del 5%.

En la subasta de letras que el organismo emisor ha sacado adelante este martes, en la que ha sacado al mercado títulos a 6 y 12 meses, los inversores han demostrado que no son inmunes al carácter menguante de los rendimientos y que su demanda también puede ser elástica. El volumen de peticiones recibidas para colocar las letrasse ha enfriado hasta los 9.718 millones de euros, cuando en la misma subasta de hace un mes esa cifra superó los 14.500 millones. Es más, se trata de la cantidad más baja desde agosto de 2013 y se encuentra claramente por debajo de los registros vistos en 2013 y en los dos primeros meses de 2014, en los que el volumen de peticiones osciló entre los 11.100 y los 14.500 millones de euros.

El Tesoro ha sacado adelante la subasta de hoy con una captación de 4.538,4 millones de euros, por encima de su objetivo de pedir un máximo de 4.500 millones. Ha colocado los títulos con un interés medio del 0,544% para las letras a 12 meses y del 0,366% en las letras a 6 meses.

Estos rendimientos encajan en el actual contexto de represión financiera promovido por los bancos centrales. Con el precio del dinero en mínimos históricos, los productos más conservadores, como la deuda pública a corto plazo o los depósitos bancarios, ofrecen también unos bajos rendimientos que apenas dan para cubrir la inflación y que les empujan a la asunción de riesgos en sus inversiones.