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¿Seguirá el rally? Nomura sitúa el Nikkei en los 16.000 puntos
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HIROMICHI TAMURA ASEGURA QUE EL YEN SEGUIRÁ CAYENDO

¿Seguirá el rally? Nomura sitúa el Nikkei en los 16.000 puntos

Si ha habido un claro ganador en las conclusiones de la reunión del G20 ha sido Japón. Las agresivas medidas de estímulo puestas en marcha por

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¿Seguirá el rally? Nomura sitúa el Nikkei en los 16.000 puntos

Si ha habido un claro ganador en las conclusiones de la reunión del G20 ha sido Japón. Las agresivas medidas de estímulo puestas en marcha por su banco central no sólo no han encontrado oposición, sino que se han visto apoyadas por el Fondo Monetario Internacional, que instó a Europa a tomar medidas adicionales para revitalizar el crecimiento. La reacción en los mercados no se hacía esperar y mientras el Nikkei alcanzaba este lunes su nivel más alto en cinco, en los 13.568 puntos, la divisa nipona volvía a la senda de las caídas y rozaba, de nuevo los 100 yenes por dólares.

La pregunta que se plantea ahora es si el rally que están experimentando las empresas japonesas en bolsa será definitivo o si, por el contrario, ocurrirá como las veces anteriores que se ha augurado un resurgir de la renta variable nipona que no ha terminado de llegar.

En este sentido, Nomura ha revisado al alza las previsiones que hizo a finales de 2012, en tanto que, aunque esperaban una relajación monetaria por parte del Banco de Japón, las medidas anunciadas el pasado 4 de abril superan de largo cualquiera de sus expectativas. Así, elevan su pronóstico sobre el Nikkei de los 14.500 puntos a los 16.000 puntos a finales de año, lo que supone un potencial de subida del 15% desde los niveles actuales, mientras que el Topix, alcanzaría los 1.350 puntos desde  los 1.145 puntos en los que ha cerrado hoy.

“Entre 2006 y 2011 las acciones japonesas se comportaron peor que el resto de mercados en términos de moneda local. Como las acciones japonesas tuvieron un comportamiento más negativo, las valoraciones se volvieron relativamente más baratas. Esta es la principal razón por la que el mercado esperaba una subida de las acciones japonesas” explica a Cotizalia Hiromichi Tamura, jefe de estrategia en Japón de Nomura. “Sin embargo, varios factores –como la deflación, un yen en continuo fortalecimiento, el estancamiento político, los problemas energéticos después del terremoto de Tohoku, las inundaciones en Tailandia y los escándalos de las empresas japonesas- pesaron en las acciones, impidiendo un rebote más temprano”, asegura.

No obstante, según asegura el experto, desde finales de 2012 las acciones de las empresas niponas han comenzado a subir significativamente, coincidiendo con la llegada al gobierno del primer ministro Shinzo Abe y su compromiso en firme de acabar con la deflación mediante una política de flexibilización monetaria muy agresiva, completada con políticas fiscales y nuevas estrategias de crecimiento.

Unas medidas de estímulo que han hundido el yen un 16% desde el 26 de diciembre cuando el mandatario nipón llegó al cargo, hasta cambiarse en la barrera de los 100 frente al dólar. Pero esta depreciación, a juicio de Nomura, no ha tocado fondo. “Creemos que en el futuro el yen se verá más debilitado por las agresivas medidas de flexibilización introducidas por el BoJ –que ha anunciado que planea duplicar su base monetaria-, asegura Tamura, y por eso las ganancias de las empresas aumentarán y el precio de las acciones tendrá más espacio para crecer”, afirma el analista.

Pero el rally no solo va a verse apoyado por las megainyecciones de liquidez que está llevando a cabo el regulador nipón, que tiene intención de meter en la economía entre 60 y 70 billones de yenes nuevos al año –entre 480.000 y 565.000 millones de euros- durante 2013 y 2014, sino que “las acciones japonesas se verán beneficiadas también por el aumento del precio de las acciones en EEUU durante la segunda mitad de año, como consecuencia de un fortalecimiento del mercado de la vivienda y un repunte gradual del consumo”, explica Tamura.

En este sentido, el experto cree que aunque es verdad que las mayores compañías tecnológicas japonesas, como Sony, Panasonic o Sharp, todavía tienen dificultades a pesar de la depreciación del yen, “hay otras muchas empresas en Japón que cuentan con ventajas competitivas y pueden seguir generando ingresos, independientemente de los movimientos monetarios, como es el sector de la fabricación de maquinaria”. “Dado que una de las claves para la bolsa japonesa es el final de 20 años de deflación, hay muchas oportunidades de inversión en empresas domésticas, las cuales representan más de la mitad del Topix en cuanto a capitalización de mercado”, concluye.

Si ha habido un claro ganador en las conclusiones de la reunión del G20 ha sido Japón. Las agresivas medidas de estímulo puestas en marcha por su banco central no sólo no han encontrado oposición, sino que se han visto apoyadas por el Fondo Monetario Internacional, que instó a Europa a tomar medidas adicionales para revitalizar el crecimiento. La reacción en los mercados no se hacía esperar y mientras el Nikkei alcanzaba este lunes su nivel más alto en cinco, en los 13.568 puntos, la divisa nipona volvía a la senda de las caídas y rozaba, de nuevo los 100 yenes por dólares.