Llegó el momento de que Draghi esté a la altura y compre bonos

Las expectativas son altas, quizá demasiado, de cara a la reunión del comité de política monetaria del Banco Central Europeo. La rebaja de tipos de interés se ha convertido para los mercados prácticamente en una realidad, con lo que lo verdaderamente importante serán las posibles medidas que anuncie su presidente Mario Draghi, en la rueda de prensa posterior, algo que ya descuentan los inversores y analistas.

Una vez superada la cumbre de líderes ha llegado el turno del regulador monetario. El consenso adelanta una rebaja del precio del dinero en un cuarto de punto, aunque hay pronósticos que incluso hablan de un 0,75%, lo que supondría dejar los tipos casi a cero. Se trataría de la primera bajada desde diciembre, cuando el recién llegado Draghi dejó tipos en el 1% tras dos recortes consecutivos.

Esto va a ser así, primero, por el mayor deterioro de la economía. De hecho, ayer el dato del PMI manufacturero en Alemania, que hasta ahora parecía que se libraba de la crisis, ha puesto de manifiesto lo complicado de la situación, a lo que hay que sumar el aumento del paro en la eurozona a un nivel récord del 11% o la caída de la confianza, entre otros indicadores. Además, la inflación se mantiene estable en el 2,4%, cerca del mandato del BCE del 2%.

Sin embargo, “lo realmente importante vendrá luego, en la rueda de prensa, para ver si toma alguna medida adicional”, asegura a Cotizalia.com Matucha Gimeno, de Banif. “No sé si será ético o no, pero lo más directo es comprar bonos o una nueva subasta de liquidez a corto plazo. También que todos los depósitos que paga al 1% los remunere al 0% para que salga el capital”.

Apoyar las decisiones de la cumbre

Y es que, aunque la cumbre de líderes del pasado viernes acordó que el fondo permanente de rescate comprara directamente bonos, hace falta una actuación del BCE para aliviar las presiones en el corto plazo. No en vano, aunque el MEDE puede adquirir deuda en momentos de emergencia sin contar con el apoyo de los países miembros, según explicó el BCE al calor del posible veto de Finlandia y Holanda, el fondo tiene que entrar todavía en vigor, para lo que debe ser ratificado por los parlamentos de los distintos países, lo que podría retrasarse más allá de mediados de julio como estaba previsto si encuentra la oposición de ambos.

“El BCE debería apoyar todo lo que se está haciendo a nivel institucional”, asegura Matucha. De esta forma, los líderes dieron los pasos importantes para avanzar en la unificación bancaria y fiscal como se les requería desde el regulador y, en definitiva, en resolución de la crisis. Condición sinecuanum para que el banco central intervenga después de siete meses sin dar señales de vida, ni siquiera en los momentos más tensos, con la rentabilidad del bono español en el 7% y la prima de riesgo cerca de los 600 puntos básicos.

No en vano, en ese periodo el banquero central ha buscado presionar a los mandatarios europeos para que tomen medidas urgentes y avancen en la solución de la crisis después de que en el último semestre de 2011, la institución cumplió con su parte inyectando un billón de euros en dos megasubastas de liquidez a tres años al 1% para los bancos y los diferentes gobiernos no avanzaron en las medidas que tenían que adoptar.

Una vez parece que los líderes europeos han tomado nota, ahora el banco central podría comprar tiempo para que se materialicen los acuerdos. “Si Draghi no dice nada, el susto en los mercados será grande”, concluye la gestora. 

Algo que podría ocurrir si las declaraciones ayer del representante holandés en el consejo de gobierno de la institución, Klaas Knot, van más allá de una apreciación personal y, efectivamente, el BCE "mantendrá en un profundo letargo" su programa de compra de bonos.