Garrigues, Uría, Cuatrecasas y Pérez-Llorca: quién gana la partida del M&A en Latinoamérica

Latinoamérica ha sido siempre un mercado de vital importancia para los despachos de abogados españoles. Las grandes firmas nacionales pusieron una pica en los principales mercados de la región hace años y, más recientemente, han consolidado su presencia con la expansión de Garrigues y Pérez-Llorca. Las firmas españolas pueden sacar pecho de su reconocimiento en los diferentes países en los que operan y su presencia, año a año, en las grandes operaciones de la región, tal y como se desprende de los datos anuales de la plataforma LexLatin que publica El Confidencial.

Tanto en el primer como segundo semestre del año, las grandes operaciones de Latinoamérica se han concentrado fundamentalmente en el sector de las infraestructuras, energía (especialmente renovables), activos concesionados y centros de datos. En muchas de las grandes transacciones han participado, bien como compradoras o financiadoras, firmas de capital riesgo como CDPQ, Actis, Macquarie, CVC, Bain Capital, Odyssey, Patria o Ashmore, entre otros nombres.

En cifras, el mercado latinoamericano ha pisado el acelerador en 2025 con un total de 390 operaciones por valor de 127.448 millones de dólares, frente a 349 transacciones valoradas en 23.932 millones de dólares en 2024. El crecimiento, por tanto, es del 432% en el valor de las transacciones y del 11,7% en el número de transacciones. El motivo por el que el porcentaje de crecimiento del valor de las operaciones tan alto es porque la plataforma LexLatin solo incluye las cuantías que son públicas, por lo que tal incremento se deba, muy probablemente, a que en 2024 hubo muchas más operaciones de carácter confidencial (en términos de cuantía) que en 2025.

“El capital protagonista en los 'deals' más grandes no es español, sino global. Y ahí es donde comienza la diferenciación entre firmas españolas”, explica Ángela Castillo, directora de operaciones (COO) de LexLatin. "Si se analizan las operaciones de mayor valor del año, más que una disputa por volumen, lo que emerge es una diferenciación estratégica clara por tipo de activo, perfil de cliente y geografía". Garrigues y Cuatrecasas son los únicos que operan en los cuatro países. Uría, a través de PPU, no está en México; y Pérez-Llorca está presente en México y Colombia.

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A lo largo del año pasado, según explica Castillo, Cuatrecasas ha asesorado de forma recurrente en operaciones vinculadas a infraestructuras estratégicas y activos regulados. "Su presencia es recurrente en procesos liderados por fondos internacionales que adquieren activos e infraestructuras", señala. El caso de Pérez-Llorca, "el más disruptivo del año", en palabras de la directiva de LexLatin, muestra una presencia muy fuerte en operaciones de 'private equity' en México. "Tras la fusión con Gonzalez-Calvillo en México en 2024, en 2025 da un paso adicional con la entrada en Colombia, de la mano de Gómez-Pinzón, firma local líder de la plaza. Esto transforma su perfil: pasa de ser un actor transaccional relevante en determinados mercados a construir una plataforma regional propia".

Respecto a Garrigues, Castillo explica que su 'portfolio' de operaciones del año está más diversificado, con presencia en energía, 'fintech', financiero y el segmento 'mid-market' y a veces en competencia directa con otras firmas españolas. Se trata, por tanto, de una estrategia más agnóstica en cuanto a sectores que le permite ofrecer una 'photo finish' más equilibrada sobre la tipología de sus transacciones.

Por último, PPU, donde se integra Uría Menéndez, consolida su rol como actor dominante en el eje andino, explica la directora de LexLatin, gracias al fuerte anclaje local de la firma. Castillo señala que a lo largo del año pasado la firma ha asesorado "en concesiones viales, infraestructura energética y operaciones estratégicas vinculadas a conglomerados regionales, especialmente en Colombia, Chile y Perú. Además, participa en 'portfolio sales' relevantes y procesos de reorganización de activos, lo que la sitúa en el centro de la fase de consolidación que atraviesa el mercado".

"Un patrón transversal en ambos semestres es la presencia de desinversiones estratégicas, ventas de 'portfolios' concesionados y reordenamientos corporativos. La narrativa dominante no es la de un crecimiento explosivo, sino la de reconfiguración de activos estratégicos", concluye Castillo. "Las firmas españolas no están compitiendo solo por número de operaciones. Están compitiendo por posicionamiento en activos clave y por el tipo de cliente al que asesoran".

Chile

En el mercado chileno, el ganador del curso es Cuatrecasas, que en un año ha asaltado el 'top ten' por valor de las transacciones y ha escalado en la clasificación de los más activos. Se trata de la única firma española que logra clasificarse tanto en el 'ranking' por valor de las operaciones como por número de transacciones, en ambos casos en el podio. El bufete ha asesorado durante el ejercicio pasado en operaciones como la venta de Innergex Renewable Energy a CDPQ, la entrada de Vidrala en el mercado local con la compra de Cristoro y la venta de Grenergy a CVC de su proyecto de baterías, entre otras transacciones.

Los otros despachos nacionales que logran asentarse entre los diez más destacados por número de operaciones son Uría Menéndez, a través de PPU, y Garrigues. Los de Uría han estado involucrados en transacciones como la venta del negocio de Miele al Grupo Camalo y la compra de una participación en Trektrading por parte de Inversiones Kaufmann. Garrigues, por su parte, ha asesorado en la venta de acciones de GTdata por parte del Grupo Romero para desarrollar 'data centers', donde también participó PPU.

Colombia

En Colombia, Pérez-Llorca debuta en su primer ejercicio como líder del mercado por valor de las operaciones tras integrar a Gómez-Pinzón y se posiciona como el despacho español más relevante de este mercado. La firma se ha anotado importantes transacciones en el año, como la venta de Aligned Data Centers al fondo Macquarie; la venta de vLex a Clio y la compra de Enerfín Colombia por parte de Ecopetrol.

Un año más, la firma más activa del mercado es el bufete local Brigard Urrutia, que revalida su medalla de oro por número de transacciones, si bien los despachos españoles logran un muy buen posicionamiento: Pérez-Llorca y Cuatrecasas empatan como las terceras firmas más activas del mercado seguidas de Garrigues, que se apunta 8 operaciones, y PPU, que registra 7 'deals'.

México

México, una de las plazas que más interés ha despertado en las firmas nacionales en los últimos años, también tiene acento español en el podio. Mientras que Cuatrecasas logra la medalla de bronce por valor de operaciones asesoradas, Pérez-Llorca se anota la tercera plaza de la clasificación por número de transacciones. El liderazgo de ambas tablas se lo anota, un ejercicio más, el bufete local Creel.

Cuatrecasas ha participado en operaciones como la venta de la cadena de restaurantes Sizzling Patter a Bain Capital o la adquisición de una participación en el gasoducto “Los Ramones II Sur” de Brookfield por parte de Macquarie. Entre las operaciones más relevantes en las que ha participado Pérez-Llorca está la llegada al país de Chemtrade tras comprar a su competidora Polytec y la adquisición de la línea de negocios de protección de Honeywell por parte de Odyssey.

En la clasificación por número de transacciones, Pérez-Llorca es la única firma española que supera el doble dígito de transacciones, seguida de Cuatrecasas con 9 operaciones, y Garrigues, que se anota dos transacciones.

Perú

Los datos del mercado peruano acreditan el peso de las firmas locales, pero los grandes despachos nacionales logran clasificarse en el 'top ten' de asesores, tanto por valor de las operaciones como por número de transacciones. PPU, donde se engloba Uría, ha participado en operaciones relevantes como la compra de Aldea Logística Global por parte de la Inmobiliaria Alquife y la venta de Minera Kolpa a Endeavour Silver Corp. Por su parte, Cuatrecasas ha asesorado a Acciona en la venta del parque eólico San Juan de Marcona a Luz del Sur, transacción en la que también ha estado Garrigues.

En cuanto al 'ranking' por número de transacciones, las firmas españolas se mantienen en buena forma un año más. Cuatrecasas es la segunda firma más activa, seguida de PPU, que se anota la tercera plaza, y Garrigues, que se posiciona en la séptima plaza.