Los bufetes líderes en los 'rankings' de Energía temen el impacto del IPC y las elecciones

Allen & Overy y Gómez-Acebo & Pombo concluyeron el pasado ejercicio como líderes de los rankings de fusiones y adquisiciones en el sector de la Energía. El primero, al frente de la tabla por valor de las operaciones, con transacciones por valor de 9.504,15 millones de euros, y, el segundo, encabezando la clasificación por número de las mismas, con 54, según los datos de la plataforma de negocio TTR Data, elaborados con colaboración con iDeals. De este modo, ambos bufetes certifican un ejercicio muy destacado en una materia marcada por el alza de precios y la incertidumbre provocada por la guerra de Ucrania, casi duplicando las cifras logradas por el segundo clasificado en cada uno de los rankings.

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En la clasificación por valor de las operaciones de M&A, el segundo escalón del podio es para Latham & Watkins, con 5.810,83 millones de euros, seguido de Freshfields, tercero, con 5.424,64 millones. También con transacciones asesoradas por encima de los 5.000 millones, se alza con el cuarto puesto Linklaters, y en quinto lugar, Uría Menéndez se convierte en el primer bufete nacional en el ranking, en este caso, con 4.996,2 millones. Completan las 10 primeras posiciones, en este orden, Gómez-Acebo & Pombo, Herbert Smith Freehills, Baker McKenzie, Cuatrecasas y Garrigues.

En la tabla por número de transacciones asesoradas, tras Gómez-Acebo, aparece Garrigues, con 28 transacciones asesoradas, seguido de Uría Menéndez, con 21. El cuarto puesto es para Cuatrecasas (18) y el quinto para Linklaters (14). Tras ellos, cerrando el top 10, se sitúan Watson Farley & Williams, Baker McKenzie, Montero Aramburu, Ontier y Pérez-Llorca.

De cara al presente ejercicio, Ignacio Hornedo, socio de Mercantil y M&A especializado en Energía de Allen & Overy, asevera que "el año ha empezado con similar actividad al anterior; el sector no se para y estamos viendo nuevos procesos de venta de carteras importantes de proyectos greenfield". En opinión del letrado, el ciclo electoral que se abre con las elecciones de mayo y continúa con las generales de final de año "no bloquea ni perjudica realmente la inversión". Sin embargo, "sí estamos viendo comportamientos más censurables en procedimientos municipales de licencias, con el ojo puesto en mayo y en esa parte de la población que ahora critica el impacto en el medio ambiente de los grandes proyectos renovables".

Por su parte, María José Descalzo, socia de Latham & Watkins, describe que 2023 "ha empezado con bastante incertidumbre dada la situación política y económica y la subida de tipos", lo que está dificultando la financiación. "Si bien es cierto que estamos viendo opciones, sobre todo en proyectos renovables, entendemos que este ejercicio puede caracterizarse por la volatilidad y el aumento de períodos de gran actividad, junto con otros más tranquilos, dependiendo de la situación global de los mercados", agrega Descalzo. Más optimistas se muestran desde Garrigues. Su socio responsable de Energía, Silvestre Arana, asevera que trabajan con una previsión positiva. "El mundo de la energía está en permanente movimiento y eso da lugar a un continuo flujo de trabajo", expone. Y señala que los sectores que se están mostrando más activos son los de las energías renovables, el gas y los productos petrolíferos.

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Victoria Esteban, socia de Administrativo y experta en medioambiente de Garrigues, asevera que son varios los retos a los que se enfrenta el sector desde la perspectiva regulatoria. En primer lugar, en el sector de las renovables, cumplir el cronograma fijado, llevando a cabo las actuaciones recogidas en la Hoja de Ruta Eólica Marina y las Energías del Mar de España, que, en el segundo trimestre de 2023, prevé que se aprueben tanto los planes de ordenación del espacio marítimo, como la actualización del marco reglamentario. "Sin que, a día de hoy, se haya publicado un borrador de la norma", resalta la letrada. Asimismo, indica que el sector lleva esperando "bastante tiempo" la celebración de los concursos de capacidad de acceso en nudos de la red de transporte.

En esta misma línea, Ignacio Hornedo reclama agilidad en los procedimientos de tramitación de proyectos y un "marco regulatorio claro" para el hidrógeno y el offshore. También "evitar la arbitrariedad fiscal, con impuestos de dudosa constitucionalidad" y, finalmente, cumplir con las resoluciones arbitrales, para no poner en peligro la imagen de España frente a inversores extranjeros. "Nos jugamos nuestra reputación como país hub de las renovables y no debemos fallar", reclama. "El principal reto es de la seguridad jurídica", se suma María José Descalzo. "Los inversores deben conocer el marco regulatorio y poder confiar en que este sea estable; en proyectos renovables, la revisión de la moratoria impuesta por el Real Decreto-ley 20/2022, de 27 de diciembre, podría servir para el desarrollo de proyectos sólidos que han quedado paralizados", concluye la socia de Latham & Watkins.