'Impasse' en Blackstone: de su ruptura con el Banco Santander a la catarsis en Aragón

Hablar de Blackstone es hablar de una de las mayores firmas de inversión del mundo, un gigante que solo en nuestro país es dueño de la mayor plataforma hotelera, HI Partners, de la mayor gestora de vivienda en alquiler, Testa Homes, y que ahora quiere tener también el liderazgo en el pujante negocio de los centros de datos.

Un innegable poderío que, sin embargo, atraviesa horas bajas. No es oro todo lo que reluce en las filas españolas del grupo fundado por Stephen A. Schwarzman, al que la digestión de tantos activos como compró en España se le está haciendo más pesada de lo que inicialmente previó. A veces, grande no es sinónimo de bueno.

El divorcio que acaba de sellar con Santander, tras años de desencuentros, es el paradigma de las tensas costuras con las que ha hilvanado algunas de sus inversiones en nuestro país, hasta el punto de que solo en esta cartera ha tenido que provisionar varios miles de millones de euros.

Cuando Blackstone compró al banco el 51% de Quasar, sociedad tenedora de 30.000 millones en activos tóxicos de Popular, se erigió como el alumno aventajado del ejército de fondos que llegó a nuestro país atraído por sus precios de saldo. Pero había una importante dosis de espejismo. La piel de toro no se estaba vendiendo tan barata como parecía.

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Apenas hicieron falta tres años para que el matrimonio saltara por los aires. Una crisis en la que no faltaron las amenazas de demanda y que terminó con la salida de Diego San José, el hombre del Blackstone en España, y la firma de una entente cordiale llamada a durar lo que tardasen en repartirse ordenadamente los bienes. O, mejor dicho, las pérdidas.

Tras la operación acordeón que acaban de aprobar, Santander apenas tendrá un 4%-5% en Quasar, una sociedad en proceso de liquidación ordenada donde el mandato es vender todo cuanto antes y donde ya no se contará con el comodín del banco, que en petit comité ha dejado claro que "ese ya no es nuestro problema".

La entidad presidida por Ana Botín ha dejado de ser el gran aliado Blackstone justo cuando el ala más a la izquierda del Gobierno ha vuelto a tocar los tambores en contra de este tipo de inversores internacionales. La ofensiva lanzada por Sumar contra las socimis tiene mucho que ver con la responsabilidad que esta formación achaca a los grandes fondos en el encarecimiento del precio del alquiler.

Blackstone es, después de Caixabank, el mayor casero de España, con más de 17.000 viviendas repartidas entre las socimis Testa, Fidere y Albirana. Desde hace cinco años, el fondo está intentando deshacer estas posiciones, pero los cambios regulatorios, el covid y el giro de los tipos de interés fueron poniendo piedras en un camino que terminó convirtiéndose en un callejón sin salida.

Tras cerrar la refinanciación de estas inmobiliarias, a finales del pasado ejercicio, y con el horizonte de bajadas de tipos, parecía que este 2024 la situación empezaba a enderezarse. Un espejismo que se ha encargado de romper el acuerdo entre PSOE y Sumar para eliminar el régimen socimi. A la espera de ver cómo y cuándo cristaliza este pacto, si es que lo hace, solo el ruido y la nueva inseguridad desatada juegan en contra de los intereses del fondo.

Sobre todo, porque en el epicentro de esta nueva ofensiva están las socimis de vivienda, objetivo último de Sumar, que quiere limitar los beneficios fiscales a las empresas de alquiler asequible. Un dardo envenenado para Blackstone, que está ya disparando con su última bala en esta inversión, donde lleva una década y donde hace tiempo que se le echó encima el tiempo de vender.

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En estos años, el fondo se ha convertido en centro de los dardos de los grupos de izquierdas, un hándicap especialmente relevante en el momento de impasse que atraviesa. Consciente de la necesidad de tender puentes y reconstruir relaciones, Blackstone ha buscado su catarsis en Aragón, donde ha llegado a un acuerdo con el Ejecutivo del popular Jorge Azcón para convertir en proyecto estratégico su plan de centro de datos en la localidad de Calatorao.

En este pequeño municipio, de apenas 2.900 habitantes, lleva dos décadas parado el desarrollo del polígono Europa-Puerta Sur, uno de esos cadáveres de la burbuja inmobiliaria, que terminó quedándose Blackstone a través de Quasar. Tras años trabajando en la fórmula para poder relanzarlo, el pasado octubre, el fondo anunció una inversión de 7.500 millones en el Proyecto Rhodes, un centro de datos que ubicará en esta localidad y que explotará a través de su filial QTS.

Tras estos grandes números, la realidad es que Blackstone ya era dueño del terreno. Desde hace años, tenía más del 40% de los suelos de este polígono y, tras la pandemia, fue comprando parcelas al resto de propietarios, incluido el Ayuntamiento, al que adquirió 16 hectáreas por dos millones de euros. Unas operaciones que le han permitido hacerse con la totalidad del polígono y enmendar su imagen con el mensaje de una inversión millonaria.

Hasta que todo este proyecto sea realidad, todavía faltan tiempo. Ahora, el fondo tiene por delante más de tres años solo para llevar a cabo la urbanización y cerca de una década para poner en marcha la primera fase de este proyecto. Un largo camino donde Blackstone aspira a conseguir su redención.