Santander allana el camino para salir de Quasar y vender su posición a Blackstone

Banco Santander tiene todo listo para cerrar ciclo en una de las operaciones más significativas de su historia reciente. Se trata de la cartera Quasar, la filial que constituyó junto a Blackstone para dar salida a 30.000 millones de euros en activos tóxicos (inmuebles adjudicados y créditos fallidos) del Banco Popular.

La entidad presidida por Ana Botín lleva tiempo trabajando en el traspaso de su 49% al fondo estadounidense, que es dueño del otro 51%, según afirman varias fuentes conocedoras, que tachan como maduro el estado de avance de este análisis. Desde Banco Santander se limitan a señalar que "a día de hoy somos propietarios del 49%".

A la espera de acontecimientos, la realidad es que Banco Santander ha dado dos significativos pasos en el último mes. Por una parte, ha rebajado a cero el valor contable de su participación, que desde hace un año tenía contabilizada en 150 millones de euros. Por otra, ha vendido a Intrum el 15% que todavía conservaba de Aktua, el antiguo servicer de Banesto.

Además, si se echa la vista un poco más atrás, en el último año, la entidad cántabra también ha vendido a DoValue el 15% de la antigua Altamira y, en paralelo, ha rechazado traspasar Diglo, servicer que sí es 100% de su propiedad. Es decir, la entidad ha reorganizado toda su exposición a este mercado, con un movimiento dirigido a traspasar las participaciones minoritarias y consolidar el crecimiento de su propia filial.

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En este contexto, la situación de socio minoritario de Santander en Quasar es la última pieza que falta para completar del puzle. Las fuentes consultadas aseguran que el elemento clave que queda por pulir para activar definitivamente la venta del 49% de Quasar a Blackstone es en cuánto se valoran los créditos fiscales de esta sociedad. Una importante partida, ya que las bases imponibles negativas de la sociedad superan los 2.000 millones de euros, todo un caramelo fiscal de cara a futuro.

Desde su creación, hace seis años, Proyecto Quasar acumula unas pérdidas de 4.100 millones de euros, cifra en la que se incluyen los 448,5 millones de euros de números rojos que tuvo en 2023. En las cuentas individuales, las últimas depositadas en el registro, la sociedad incurrió en causa de disolución, al tener un patrimonio neto inferior al 50% de su capital social.

Sin embargo, gracias a los cambios legales que se introdujeron para apoyar a la economía tras la pandemia y la invasión de Ucrania, Quasar puede no tomar en consideración las pérdidas de los ejercicios 2020 y 2021, lo que le permite justificar unos fondos propios positivos de 966 millones de euros y esquivar así estar en causa de disolución.

Esta excepción, no obstante, tiene fecha de caducidad: el próximo 31 de diciembre. A partir de ese momento, las cuentas que elabore esta filial deberán computar las pérdidas de todos los ejercicios y, por tanto, estará en causa de disolución, un escenario que obliga a los dos socios, Santander y Blackstone, a encontrar una solución. Y en ello parece estar trabajando la entidad cántabra.

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Cuando se firmó el Proyecto Quasar, en marzo de 2018, los 30.000 millones del ladrillo del Popular se traspasaron por 10.261 millones (65% de descuento), de los que casi 3.000 millones se pagaron entre Blackstone y Santander con capital, y los otros 7.000 millones, con deuda, en un megapréstamo liderado por Morgan Stanley y Deutsche Bank.

Santander valoró inicialmente su participación en Quasar por 1.700 millones, pero la baja calidad de los activos traspasados generó rápidamente problemas entre el banco español y el fondo norteamericano, que estuvo cerca de llevarles a los tribunales

En cinco años, Santander ha pasado de valorar su participación en Quasar en 1.700 M a cero

Tras los desencuentros de los primeros años, la entidad presidida por Ana Botín decidió distanciarse de esta sociedad y salir de su gestión, con la retirada de sus consejeros a finales de 2020. Un año después, también lo hizo el representante de Blackstone que había liderado el proyecto y que más había chocado con el banco, Diego San José, que pocos meses después comunicó también su marcha del fondo americano.

Al ejercicio siguiente, en febrero de 2022, se refinanció Quasar, modificando los tramos de deuda, extendiendo la fecha de amortización final y ampliando todas las garantías. El préstamo devenga un tipo de interés variable asociado al euribor a un mes más un margen del 3,15% su fecha de vencimiento es el 15 de marzo de 2026 para dos tramos y 15 de marzo de 2028 para el tercero. Además, el pasado 22 de diciembre de 2023, modificó la distribución de los tramos, pero sin afectar al vencimiento ni al tipo de interés.

Es decir, la entidad ha reorganizado toda su exposición a este mercado, con un movimiento dirigido a traspasar las participaciones minoritarias y consolidar el crecimiento de su propia filial. En este contexto, la situación de socio minoritario de Santander en Quasar es la última pieza que faltaría para completar el puzle