Alerta en el inmobiliario: un gran fondo presente en España cancela reembolsos y golpea a Renta 4

Primera señal de alarma de un fondo inmobiliario al cancelar los reembolsos de sus partícipes. Global Student Accommodation (GSA), actor de referencia dentro de la inversión en residencias de estudiantes al contar con una cartera de activos de más de 8.000 millones de euros y presencia en 11 países, ha decidido cancelar reembolsos en su buque insignia, el fondo GSA Coral Student Portfolio, tras sufrir un desplome del 10% en el mes de diciembre.

El consejo de administración de GSA Coral Student ha decidido así retrasar las solicitudes de reembolso que debían pagarse en enero de 2026 y en periodos posteriores, lo que supone un mazazo para sus inversores y reaviva ciertos temores acontecidos en el pasado. Así, el fondo, que está auditado por Ernst & Young (EY), reanudará los reembolsos "tan pronto como sea razonablemente posible, con el objetivo de volver a los procesos de reembolso habituales el 30 de junio de 2026".

El fondo, que cuenta con Vistra Fund Management como gestora, permanece abierto y seguirá recibiendo suscripciones, "cumpliendo con los compromisos de inversión e informando mensualmente a los inversores sobre su rendimiento", tal y como señalaban desde Global Student Accommodation a los supervisores. No obstante, desde la firma GSA han declinado hacer comentarios a El Confidencial sobre los motivos de su fuerte revés.

El desplome y cancelación de los reembolsos también se ha sufrido en España. ¿El motivo? Renta 4 contaba con una exposición del 100% a dicho vehículo a través de uno de sus fondos de inversión libre ('hedge fund'), el Residencias de Estudiantes Global FIL, lo que ha provocado que el valor liquidativo del fondo caiga entre un 9,69% y un 9,8% en diciembre, en función de la clase de participaciones.

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Carlos Rodríguez Ruth Ugalde

Un descenso que se habrá llevado por delante varias decenas de millones de euros. Residencias de Estudiantes Global FIL contaba con un patrimonio cercano a los 268 millones gracias a la inversión de 1.342 partícipes, según la información semestral que facilita Renta 4. Un producto que era no apto para cualquier inversor, puesto que el montante mínimo a invertir era de 100.000 euros, cifra similar a la de otros vehículos y que se elevaba hasta el medio millón de euros en otras clases.

Además, "la falta de pago de las órdenes de reembolso que debían liquidarse en enero de 2026 y periodos de reembolso posteriores, por parte de GSA Coral Portfolio, provocará que Residencias de Estudiantes Global FIL no pueda hacer frente, en la fecha prevista, a las órdenes de reembolso del cuarto trimestre de 2025 ni a las de los siguientes periodos de reembolso", tal y como señaló la gestora de la entidad presidida por Juan Carlos Ureta a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Residencias de Estudiantes Global FIL contaba con un patrimonio cercano a los 268 millones gracias a la inversión de 1.342 partícipes

Desde Renta 4, que no ha hecho comentarios a este medio, han ido un paso por delante de GSA y, pese a que el fondo en el que invierten mantiene abiertas las nuevas suscripciones, "la incertidumbre sobre la temporalidad de la suspensión de reembolsos del fondo subyacente y sobre la evolución de su valor liquidativo, determinan la conveniencia de suspender también, temporal y simultáneamente a la suspensión de los reembolsos, las suscripciones del FIL para salvaguardar el mejor interés de los potenciales inversores".

Global Student Accommodation cuenta con cuatro residencias de estudiantes en España: tres en Madrid y una en Barcelona tras comprar el grupo Nexo Residencias a Oaktree Capital Management. Así, en la capital de España puede ofrecer alojamiento a más de 900 estudiantes gracias a la residencia Galdós (Ciudad Universitaria), El Faro (plaza de Cristo Rey) y Claraval (calle San Bernardo), mientras que en Barcelona tiene la Residencia Aleu, a pocos pasos del Camp Nou, el estadio del FC Barcelona, con unas 505 camas. Todas ellas gestionadas por la sociedad Yugo.

La cancelación de reembolsos en fondos inmobiliarios recuerda a ciertos momentos de pánico en el pasado. El ejemplo más claro en nuestro país lo vivimos en 2009, cuando el Santander Banif Inmobiliario, el más grande, suspendió los reembolsos ante un aluvión de solicitudes de venta, lo que también salpicó a otros vehículos como Fondo BBVA Propiedad. Y, dos años después, fue el turno para Inverseguros con su Segurfondo Inversión. Casos más recientes se han dado en otros países, puesto que a finales de 2022 fue el turno para Blackstone, que limitó las ventas durante muchos meses del Blackstone Real Estate Income Trust (Breit).