Cinven pone en órbita la venta de Tinsa, la mayor tasadora de España: un gigante de 1.000 M

Movimiento de calado en el sector de la valoración y la consultoría inmobiliaria. Cinven ha puesto en marcha un proceso de revisión estratégica de su inversión en Accumin, grupo dueño de Tinsa, la mayor tasadora de España. Según ha podido confirmar El Confidencial con fuentes conocedoras, el gigante del capital riesgo está trabajando con Lazard en analizar todos los escenarios de futuro, incluida la posible venta de la empresa. Desde Cinven, han declinado hacer comentarios.

Este paso al frente llega cinco años después de que Cinven intentara traspasar Accumin. Entonces, se puso en manos de Rotschild y Evercore, con el objetivo de conseguir unos 500-600 millones de euros. Pero, tras analizar las ofertas, decidió retirar el proceso y apostar por transformar y hacer crecer el grupo antes de volver a plantearse su inversión, como ocurre ahora.

Desde 2021, el fondo dirigido por Jorge Quemada ha estado trabajando en reenfocar la compañía, que ha pasado de ser fundamentalmente una tasadora, a convertirse en la mayor plataforma independiente de Europa y Latinoamérica, especializada en valoración, consultoría inmobiliaria, gestión de riesgos y análisis de datos, con una red de más de 2.000 técnicos y presencia en tres continentes.

Bajo la marca Accumin también está la empresa de datos Deyde DataCentric, la consultora inmobiliaria Balkide, la empresa de software UrbaData Analytics y la consultora energética Zero Consulting, entre otras. Fuera de nuestras fronteras, el grupo ha protagonizado numerosas operaciones en países como Portugal, Bélgica, Holanda, Alemania, Chile o Italia. En total está en 14 geografías de tres continentes.

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Para llevar a cabo esta metamorfosis, fue clave el fichaje de James Cornell como nuevo consejero delegado y de Jaime Churruca como director financiero, ejecutivos que se incorporaron al grupo en 2022 y 2023, respectivamente. Bajo su mando, la compañía no solo ha doblado tamaño, hasta convertirse en un gigante con unos ingresos superiores a los 200 millones al año, sino que ha consolidado la internacionalización (más de la mitad de las ventas procedan de fuera de España), ha conseguido integrar todas las empresas que ha adquirido en diferentes países y ha digitalizado la totalidad de las operaciones.

Estos dos aspectos, digitalización e integración, fueron los puntos débiles que identificaron los inversores en el fallido proceso de venta de 2021, y las razones de fondo que llevaron al fondo de tomar la decisión de retirarse de la mesa. De hecho, el cambio de marca, la unificación de todas las unidades bajo el nombre de Accumin y el relevo de la primera fila directiva fueron pasos que se dieron para avanzar en esa nueva dirección.

Cinven adquirió Tinsa hace una década, en 2016, cuando otro gigante del capital riesgo, Advent, organizó una subasta en la que participaron fondos como CVC, Pai Partners, Centerbrige, Blackstone o AnaCap. Desde el primer momento, su foco de crecimiento estuvo en apostar por la digitalización y la internacionalización, dos pilares que le han permitido multiplicar el tamaño de la compañía.

La apuesta por la innovación tecnológica en el sector inmobiliario tiene dos importantes derivadas. Por una parte, desde el punto de vista operativo, está revolucionando por completo el sector, al permitir una capacidad de análisis y de transparencia inimaginable hace apenas unos años. Por otro lado, desde el punto de vista de la valoración, permite hacer los números de estas empresas como negocios tecnológicos, y no como ladrillos.

Cinven, que también es dueño de Idealista, adquirió Tinsa en 2016 y hace cinco años inició un proceso de venta que terminó retirando

Cinven lo sabe bien. El fondo británico es también dueño de idealista, portal inmobiliario que valoró a múltiplos de 34 veces ebitda (beneficio bruto operativo) hace año y medio, cuando adquirió el 70% del capital por 2.000 millones. El grupo alemán Scout24 compró Fotocasa y Habitaclia el pasado septiembre a 14 veces ebitda, y él mismo cotiza en el entorno de las 25 veces.

Ahora, uno de los grandes retos de la revisión estratégica que ha activado Cinven será ver dónde y cómo consigue una mejor valoración: si con un proceso ordenado de venta, una salida a bolsa, una negociación unilateral o un proceso corporativo. Las fuentes consultadas por El Confidencial aseguran que los números de Accumin deberían permitirle entrar en la liga de los mil millones de euros.

Proceso de consolidación

El proceso de revisión de la participación de Cinven en Accumin llega justo después de que se haya cerrado otra importante operación en el sector de la valoración y la consultoría inmobiliaria en nuestro país: la compra de Gloval. El pasado diciembre, el grupo italiano Rina adquirió el 100% de la compañía dirigida por Roberto Rey y dio el pistoletazo de salida al esperado proceso de consolidación del sector.

El sector está avanzando hacia una convergencia entre empresas de servicios tecnológicos, consultoras inmobiliarias y tasadoras. En paralelo, son numerosos los grupos internacionales interesados en crear plataformas multinacionales, una estructura que Cinven ya ha construido durante la década que lleva invertido en Accumin.