Vitruvio lanza una oferta sobre el 100% de Mercal valorada en 44 millones

Nueva operación corporativa a la vista en el mercado de las sociedades cotizadas de inversión en el mercado inmobiliario. La socimi Vitruvio ha llegado a un acuerdo de fusión por absorción con la también socimi Mercal Inmuebles, tal y como ha comunicado la compañía que preside Joaquín López-Chicheri al BME Growth. Según este acuerdo, Mercal será la sociedad absorbida por parte de Vitruvio.

En el marco de la fusión, está previsto que Vitruvio apruebe un aumento de capital con cargo a aportaciones no dinerarias consistentes en el 100% de las acciones de Mercal, mediante la emisión de un total de 2.800.000 acciones que serán entregadas a los accionistas de Mercal a prorrata de su participación.

En dicho comunicado, Vitruvio señala que "el tipo de canje propuesto ha sido determinado sobre la base del valor razonable de los patrimonios sociales de ambas entidades y tras los trabajos de valoración pertinentes".

A efectos de la ecuación de canje de la fusión, el precio se ha fijado en 15,60 euros por acción de Vitruvio, correspondiente al valor liquidativo a 31 de diciembre de 2024. En el caso de Mercal, el precio se ha fijado en 47,48 euros por acción.

Con esta fusión, Vitruvio pasará de tener 204 millones de euros bajo gestión a 267

Mercal tiene una capitalización de 45,8 millones de euros y dispone de 919.907 millones de acciones en circulación, de tal manera que el precio ofrecido por Vitruvio supone descuento sobre la cotización actual de Mercal (en los 49,8 euros) del 4,55% y valorar la firma absorbida en 43,7 millones de euros. Por su parte, la capitalización actual de Vitruvio roza los 142,2 millones de euros. Los consejos de ambas compañías han adoptado el valor liquidativo publicado por Vitruvio de cierre de 2024 a 15,60 euros por acción o 143,6 millones de euros, frente a los 142,2 de capitalización de cierre de hoy de la socimi gestionada por Abante Asesores.

Según el comunicado remitido al BME Growth, la fusión y sus términos "están sujetos a que el resultado del proceso de due diligence sea favorable y al compromiso, por parte de los accionistas significativos de Mercal a 31 de diciembre de 2024, de no disponer de las acciones que reciban de Vitruvio por un plazo de dos años. Una vez las condiciones anteriores se cumplan, los consejos de administración de Mercal y Vitruvio someterán la fusión a la aprobación de las juntas generales de las respectivas sociedades, que previsiblemente se celebrarán en el mes de junio de 2025".

Con esta adquisición, Vitruvio, que cerró 2024 con una cartera de activos bajo gestión en torno a los 183 millones de euros (204 millones a cierre de febrero de 2025), pasará a gestionar activos por valor de 267 millones, de los cuales, un 52% corresponderán a comercial (locales y parques comerciales), un 32% a residencial (edificios y granular), un 13% oficinas (Madrid, DCN) y un 3% naves industriales.

Vitruvio se acerca de los 300M de activos bajo gestión

La socimi Mercal se encuentra operativa y cotizando en el BME Growth (antes MAB) desde 2014, al igual que Vitruvio. La compañía absorbida cuenta con una cartera 100% de locales y una mediana superficie en el parque comercial de Málaga.

Por su parte, tal y como recoge en su página web, Vitruvio, "está especializado en la integración de otras sociedades de inversión inmobiliaria que se enfrentan al reto del relevo en el equipo gestor, así como a situaciones donde los dueños dejan de estar alineados en sus objetivos. La fusión con Vitruvio permite dar una solución organizada y, además, monetizar la posición gracias a la liquidez en la acción".

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Carlos Rodríguez EP

Vitruvio registró en 2024 un incremento de los ingresos por alquileres y del ebitda del 14,5%, mientras que el valor de los inmuebles a cierre de 2024 era de 183,2 millones de euros, por encima de los 163,5 millones a cierre de 2023, lo que representa un crecimiento del valor de los activos del 12%. El valor neto de los activos (NAV, siglas en inglés) de la cartera de inmuebles es de 149,7 millones de euros o 16,27 euros por acción, un 6,1% superior al cierre de 2023.

En el primer mes y medio de 2025, la socimi que preside Joaquín López-Chicheri ya ha crecido hasta los 202 millones de euros en inmuebles en alquiler. La cifra se explica por la última aportación, en enero, de una cartera de viviendas en Madrid centro y la adquisición, en febrero, de un parque comercial completo ubicado junto al centro comercial Plenilunio, en Madrid capital. Ambas operaciones suponen nuevos ingresos por alquileres anualizados de 1,4 millones de euros y una rentabilidad por alquiler del 6,6% anual.