El dueño de VASS rectifica y recupera al fundador de la firma para desbloquear la venta

Recogida de cable de One Equity Partners. El fondo norteamericano ha vuelto a abrir las puertas de Vass Consulting a su fundador y expresidente ejecutivo, Javier Latasa, que dejó la presidencia ejecutiva en noviembre de 2024 en medio del conflicto entre el fondo y la dirección. El regreso del fundador no es solo un gesto, ha sido la pieza que ha desbloqueado la refinanciación de la deuda de la compañía y ha reactivado el proceso de venta. El conflicto también se ha cobrado otra pieza en el lado del fondo: el hasta ahora responsable de One Equity Partners en Europa Jörg Zirener ha sido sustituido por Carlo Padovano.

La historia arranca en 2020, cuando OEP entró en el capital de Vass adquiriendo más del 70% de la compañía. Bajo ese paraguas, Latasa diseñó un plan de crecimiento agresivo —el Vass@1Billion— con un objetivo tan ambicioso como su nombre: llegar a los 1.000 millones de euros en ingresos en 2028, partiendo de los poco más de 100 millones que facturaba entonces. El plan se ejecutó a golpe de talonario: once adquisiciones en diferentes mercados internacionales, financiadas de forma apalancada con varios bancos, que llevaron a la compañía a rozar los 400 millones de facturación y a operar en 29 países, alcanzando un ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de cerca de 40 millones de euros.

El problema llegó cuando tocaba recoger los frutos. Latasa quería que el fondo vendiese la compañía en 2024, un calendario razonable dado que los fondos de capital riesgo suelen permanecer entre tres y cuatro años en una participada. Había interés de compradores. Pero el fondo norteamericano contrató a McKinsey para analizar la estrategia y la salida al mercado, y la consultora concluyó que 2024 no era el momento: primero había que integrar las once adquisiciones para mejorar el ebitda y vender por un valor sensiblemente mayor.

La fecha que manejaba McKinsey era 2026. Eso implicaba más tiempo sin nuevo socio financiero y, por tanto, sin el capital necesario para seguir creciendo. Los intereses del fundador y del fondo habían dejado de estar alineados, y el pulso lo ganó el fondo.

El fondo pide a Latasa que vuelva

La salida de Latasa se comunicó en noviembre de 2024 en términos cordiales, pero la realidad era otra. Y sus consecuencias no tardaron en dejarse notar: la incertidumbre en el gobierno de la compañía terminó presionando los resultados, afectando incluso a la rentabilidad, según señalan fuentes cercanas.

El hombre que puso el fondo para gestionar la nueva etapa, José Pérez Melber, tampoco ha llegado a cumplir año y medio. Este abril ha salido de la compañía, dejando el puesto vacante. Fuentes conocedoras explican que la salida del directivo ya estba pactada entre las dos partes y se debe a un cambio de estrategia, que no solo se ha dado en la compañía, sino también en el jefe del fondo en Europa, que ha sido sustituido por otro directivo, Carlo Padovano.

Consciente del daño causado, el fondo ha pedido a Latasa que vuelva. Y el fundador ha aceptado: regresa como asesor y futuro consejero. Además, ya ha participado junto al fondo en el proceso de selección del nuevo CEO, asesorado por una firma de headhunting. El elegido tiene perfil de empresario con experiencia en el sector tecnológico y se espera que aterrice en la compañía el mes que viene.

Se desbloquea la refinanciación y la venta

La vuelta de Latasa también ha tenido un efecto inmediato en el otro gran problema que arrastraba Vass: la refinanciación de su deuda, con un pasivo total de 148 millones de euros. La operación, en la que interviene KPMG, llevaba meses atascada porque los bancos ponían como condición que los accionistas aportasen capital nuevo, algo que no prosperaba mientras los socios seguían desalineados.

Con el fundador de nuevo dentro, las partes se han comprometido a realizar esa aportación y el cierre de la refinanciación se espera para las próximas dos semanas. Un paso necesario para dejar el balance en condiciones y acelerar lo que OEP lleva tiempo preparando: la venta de Vass Consulting. Según fuentes del sector, se espera que la transacción se reactive este año o principios del que viene.