BBVA libera 3.000 M de riesgo en hipotecas en España con dos titulizaciones

BBVA sigue acudiendo al mercado para gestionar su capital con titulizaciones. En este caso, ha realizado dos titulizaciones sintéticas por valor de 3.000 millones de euros sobre la cartera hipotecaria en España, con las que libera el 60% del capital apalancado en estos préstamos y amplía su capacidad de crecer con nueva financiación.

La entidad, según fuentes del mercado, ha ejecutado dos titulizaciones sintéticas con las que transfiere gran parte del riesgo de los préstamos hipotecarios sobre los que se realizan las operaciones a inversores institucionales, que, pese a la volatilidad de las últimas semanas, han mostrado apetito con una demanda superior a la oferta. Estos créditos siguen en el balance de BBVA. Es decir, el banco sigue siendo el prestamista, pero, en caso de impagos, los inversores que han comprado titulizaciones asumen parte de las pérdidas. A cambio, se llevan un cupón.

Con estas operaciones, la banca puede gestionar el uso de su capital y rotar su cartera crediticia para buscar nuevas oportunidades de financiación o de inversión. Al transferir riesgos, se reducen los activos ponderados por riesgo (APR) y, con ello, el consumo de capital. Las titulizaciones son operaciones cada vez más espoleadas por las autoridades europeas (tanto el Banco Central Europeo como la Comisión Europea), que quieren agilizar los procesos de autorización y facilitar la inversión de las aseguradoras con un cambio regulatorio que les reduzca el consumo de capital al invertir en estos instrumentos.

En este caso, BBVA ha realizado dos operaciones diferentes sobre hipotecas, pero las dos han sido titulizaciones sintéticas para sacar riesgo por valor de 3.000 millones y liberar el 60% del capital consumido, lo que equivale a varias décimas en la ratio de máxima calidad CET1 fully loaded, que en diciembre se situó en el 12,7%.

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La primera de ellas ha sido una transferencia de riesgo crediticio estándar del tipo funded, con la que se crea un fondo de titulización bajo el paraguas regulatorio STS (Simple, Transparent and Standardised) y se emiten valores sobre el mismo.

En el segundo caso, BBVA ha realizado una transferencia de riesgo sintética tipo SRT (Significant Risk Transfer), instrumento que está siendo cada vez más habitual en la banca europea. En este caso, ha habido una póliza de seguro unfunded (no financiada) con la que los inversores asumen riesgo a cambio de un cupón. BBVA ha usado el nuevo proceso de notificación del BCE, fast-track, con el que el supervisor busca simplificar y acelerar las autorizaciones de este tipo de operaciones.

BBVA lleva ya cuatro operaciones de este tipo sobre su cartera hipotecaria. Además, el banco presidido por Carlos Torres ha testeado el apetito de los inversores en titulizaciones por segunda vez desde que empezó el conflicto en Irán y se disparó la volatilidad en los mercados. El banco completó en marzo la mayor titulización sintética de su historia con 4.000 millones de transferencia de riesgo sobre préstamos corporativos.

En el plan estratégico que presentó el banco en julio para 2025-2028, la entidad estimó que las transferencias significativas de riesgo liberarán APR durante estos cuatro años en 39.000 millones de euros, con un impacto positivo en capital de 5.000 millones.

BBVA, Santander y Sabadell han sido muy activos en estas operaciones, incentivadas por los supervisores para que la gestión de capital sea más eficiente.