Sergio Ramos detecta agujeros en las cuentas del Sevilla para rebajar el precio de la compra

Five Eleven Capital, el fondo de inversión participado por Sergio Ramos, ha acabado ya el análisis de las cuentas internas del Sevilla Fútbol Club como paso previo a la compra de la mayoría del capital. Según fuentes próximas a la operación, que asciende inicialmente a 450 millones de euros, la firma capitaneada por el argentino Martín Ink ha detectado contingencias en los estados contables del club hispalense, lo que afectará al precio final de la transacción si las dos partes llegan a un acuerdo final.

Según estas fuentes, el pasado martes tuvo lugar la última reunión entre Martín Ink y Gonzalo Avila, representante de los accionistas mayoritarios del Sevilla FC, y KPMG, la consultora que ha hecho la ‘due diligence’ encargada por Five Eleven Capital. Por parte de los compradores también estuvieron miembros de JB Capital Markets, el banco de inversión de Javier Botín, que asesora al ejecutivo argentino.

La cita sirvió para poner encima de la mesa los desajustes encontrados en el informe realizado por KPMG, que afectan tanto al patrimonio, es decir, al valor de los activos, como a riesgos futuros, especialmente vinculados con inspecciones fiscales de resultado incierto. Según estas fuentes, Five Eleven ha expresado su disconformidad con la contabilidad de ciertos apuntes en el balance y en la cuenta de resultados, que los actuales gestores no deterioraron y que, por tanto, afectan al valor real del Sevilla FC.

Otras fuentes indican que, dada la flexibilidad de la normativa contable, los administradores del club del Nervión debían haber dotado ciertas provisiones por riesgos fallidos, lo cual hubiera llevado a la entidad blanquirroja a una situación que rozaría la insolvencia. Especialmente por la elevada deuda que arrastra el Sevilla FC, que el pasado año tuvo que recurrir a un préstamo de Goldman Sachs por 170 millones de euros, y por las pérdidas de los últimos años, que han erosionado los fondos propios. La institución acumula cinco ejercicios consecutivos con números rojos, con 135 millones en las dos últimas temporadas.

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De hecho, los auditores del Sevilla FC llevan avisando en sus informes anuales de las salvedades de las cuentas. Las de 2025 incluyen lo que se llama un párrafo de énfasis, en el que se advierte que, "como consecuencia de las pérdidas producidas en el ejercicio y anteriores, el patrimonio neto de la Sociedad al 30 de junio de 2025 asciende a 122,81 millones negativos". Una cifra que significa que la entidad deportiva controlada por las familias Del Nido, Castro, Carrión y Alés estaría en quiebra, situación que esquiva gracias en parte a varios préstamos participativos, entre otros el concedido por CVC Capital Partners, por 127 millones.

Fuentes próximas a la operación indican que estas contingencias son las normales que suelen aflorar en cualquier 'due diligence' y que habitualmente terminan con un ajuste del valor de la transacción, en el presente, si afecta al patrimonio, y en el futuro, si se trata de expedientes fiscales abiertos. Por tanto, consideran que Five Eleven sigue dispuesto a cerrar la adquisición del Sevilla FC, pese a que la cifra de negocio se ha reducido casi un 50%, desde los 214 millones de la temporada 2022/2023 a los 115 millones de la última campaña.

En el club confían en estabilizar las pérdidas al cierre del ejercicio actual, después de aplicar un plan de reestructuración, con la venta de jugadores y la reducción de los costes. Pero dichas previsiones penden de un hilo por la clasificación actual del Sevilla FC en LaLiga, donde ocupa el puesto decimosexto, solo dos puntos por encima del descenso. Si el equipo cayera a Segunda División, la cifra de negocio se reduciría aún más, por el brusco descenso de los ingresos por televisión, lo que afectaría de lleno a la valoración del club.