Javier Botín ultima la compra del 50% de Sesderma valorada en 150 millones

JB Capital Markets ha llegado a un principio de acuerdo con Gabriel Serrano para comprar el 50% de Sesderma, la firma valenciana de cosméticos, que atraviesa por problemas financieros derivados de su falta de liquidez. Según fuentes cercanas a la operación, la firma liderada por Javier Botín ha convencido al doctor especialista en dermatología para traspasarle la mitad del capital después de que varios acreedores denunciaran ciertos impagos de la deuda pese a los buenos resultados de la compañía.

Las mismas fuentes indican que JB Capital Markets, con la ayuda de Kartesia, otro fondo de crédito, le darán a Gabriel Serrano una primera línea de liquidez para repagar los 15 millones de euros impagados a Zenon Asset Management, antigua Trea, y a una filial de Davidson Kemper, uno de los grandes fondos mundiales de crédito, dueño en España de las galletas Siro e inversor minoritario de Indra. Una vez atendidas estas obligaciones, que están en descubierto desde el verano pasado, la firma dirigida por el hermano de Ana Botín comprará el 50% de Sesderma, que el pasado año llegó a estar valorada en 400 millones.

Fue cuando el propio Davidson Kemper ofreció 100 millones por el 25% del capital, oferta que Gabriel Serrano desechó al considerar que sería capaz de conseguir dinero fresco para atender los impagos. Poco después, Khemia, la boutique de inversión liderada por Tomás Heredia, exdirectivo de Deloitte, le presentó una propuesta algo inferior, cercana a los 300 millones, que el doctor aceptó hasta que, poco antes de ir al notario a firmar la compraventa, volvió a echarse atrás.

Ante esta situación, a finales de 2025, Adare Finance, vinculado a Davidson Kemper, y Zenon presentaron ante el juzgado de lo Mercantil número 1 de Valencia la solicitud de reestructuración de la deuda, lo que puso a Sesderma en manos de Lexaudit, un experto en este tipo de operaciones por decisión del juez. A partir de ese momento, la compañía contaba con cuatro meses para llegar a un acuerdo y evitar la ejecución de las garantías, lo que daría la propiedad del grupo valenciano a los acreedores. Entre otros, a CaixaBank, Bankinter y el Instituto de Crédito Oficial (ICO).

TE PUEDE INTERESAR

Sesderma crece un 10% y alcanza los 101,3 M hasta septiembre, impulsada por su expansión internacional

El Confidencial

Para evitar llegar al precipicio, Gabriel Serrano ha llegado a un acuerdo con JB Capital Markets, con el que compartirá el capital al 50%. No obstante, debido al proceso judicial y a la posible insolvencia, la valoración ha cambiado mucho. Y, según otras fuentes, Botín va a pagar unos 75 millones por esa participación, lo que reduce la tasación a 150 millones. Cuatrecasas y Herber Smith Freehills han actuado como asesores de la operación, que el fundador explicó este jueves a parte de la plantilla.

Además, han pactado nombrar un consejero delegado de primer nivel y a un director financiero a propuesta de JB Capital después de que el doctor de origen colombiano, pero residente en España desde hace muchos años, haya despedido de forma abrupta a la mayoría de directivos que contrataba para gestionar Sesderma. El último, Juan Andrés Corrochano, que es de los que más ha durado en la compañía, convertida en una trituradora de talento. El doctor se centrará principalmente en el i+D.

La operación, no obstante, está pendiente de la ‘due diligence’ o análisis profundo de las cuentas de la sociedad. Porque la situación de la compañía es particular. Con un beneficio de explotación o ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de 32 millones, el grupo tiene una deuda de 65 millones. Es decir, una relación de apenas dos veces, lo que, en términos de calificación crediticia, estaría mejor que muchas empresas del Ibex 35, como Telefónica, Acciona o Prisa, que tienen una ratio de más de tres veces e incluso de cuatro. Sin embargo, la mala gestión de los números, con la concesión de préstamos a sociedades particulares del doctor, la ha llevado a una tensión de tesorería y al posterior impago de la deuda.

Serrano, de 76 años, tiene seis hijos de tres matrimonios diferentes. Pero, a priori, ninguno tiene vocación de tomar las riendas de Sesderma. Por lo tanto, cuando el doctor decida retirarse, JB Capital Markets aparece como el comprador natural del 50% que mantiene el fundador del laboratorio de dermatología y verdadero artífice de la marca.

La firma de Javier Botín es especialista en ver oportunidades de inversión en empresas con problemas puntuales de liquidez o con potencial de desarrollo. Así, en 2017, compró Vitaldent por apenas 18 millones cuando la cadena dental bordeaba la quiebra y la vendió dos años más tarde por cerca de 300 millones, incluida la deuda. En 2021, entró en el capital de ITP Aero, inversión de unos 85 millones que ha multiplicado su valor por tres.