BlackRock (GIP) vende toda su participación de Naturgy y cierra una etapa de 10 años

Nuevo movimiento accionarial en Naturgy. El fondo estadounidense Global Infrastructure Partners (GIP) —controlado por BlackRock— vende toda su participación en la gasista tras 10 años en la compañía. Tras vender un 7% en diciembre, GIP ostentaba todavía el 11,4% del capital social y este lunes, al cierre del mercado, decidió mover ficha. Las acciones de Naturgy arrancan este martes con un desplome del 7% tras conocerse esta operación.

La colocación de estas 110 millones de acciones en el mercado se ha ejecutado por los dos bancos estadounidenses JP Morgan y Goldman Sachs. El precio de venta ha sido de 25,20 euros por acción, un 5,8% por debajo del precio de cierre de este lunes, y valora la operación en 2.790 millones. Un movimiento histórico. GIP adquirió en 2016 una participación del 20% en Naturgy (entonces Gas Natural Fenosa) por aproximadamente 3.800 millones de euros. Esta operación se realizó comprando acciones a Repsol y Criteria Caixa.

GIP se convirtió en un accionista clave a largo plazo hasta la compra de GIP por BlackRock en 2024. Con BlackRock se esperaba que no cambiase nada, pero ha cambiado todo. En poco menos de un año, el fondo que lidera Larry Fink ha deshecho la presencia estadounidense como accionista significativo en Naturgy.

La operación de salida de GIP tras 10 años se llevará a cabo mediante una colocación acelerada. Un procedimiento rápido en el que los bancos encargados de la venta recogen en pocas horas las órdenes de grandes inversores hasta completar el paquete de acciones ofertado. Además, JP Morgan y Goldman Sachs podrán quedarse con parte de las acciones por cuenta propia y realizar operaciones de financiación relacionadas, algo habitual en este tipo de grandes ventas de paquetes accionariales.

El movimiento contradice el mensaje que el propio fondo había trasladado apenas tres meses antes. En diciembre de 2025, GIP vendió su participación en Naturgy con otra colocación acelerada del 7,1% del capital, vendida a 24,75 euros por acción. Tras esa operación, se quedó con el 11,4% y, según explicó al mercado, su plan era seguir siendo "un socio a largo plazo tanto para Naturgy como España". Algo que ha durado dos meses.

Opinión

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BlackRock ingresó en diciembre 1.703 millones de euros y marcó un primer paso en la reducción del peso en el capital, que años antes rondaba el 18%. Con los dos ventas, en menos de dos meses, GIP logra cerca de 4.700 millones de euros, frente a los 3.800 millones que pagó, a los que hay que sumar los dividendos y la pequeña venta que realizó en la autopa.

La salida de BlackRock tiene ahora un doble efecto, según los analistas del mercado. Por un lado, aumenta más la liquidez de la acción o free float, una aspiración histórica de la compañía para atraer a un mayor número de inversores institucionales. Por otro, tras venderse toda la participación de BlackRock, el mercado deja de descontar un posible precio de salida futuro. En otras palabras, se elimina esa presión latente sobre la cotización y el valor queda “destapado”, sin la referencia implícita de una nueva venta pendiente.

Cambios en el núcleo de accionistas

La operación deja el control de Naturgy en manos de tres accionistas significativos y dos menores. Hasta este lunes, CriteriaCaixa con cerca del 26%; GIP el 11,42%; IFM Global Infrastructure con alrededor del 15,5%; el vehículo Rioja Acquisition, controlado por CVC Capital Partners, con un 13,8%; y Corporación Financiera Alba con un 5,01%. A lo que hay que sumor otro 3,8% de la energética pública de Argelia, Sonatrach.

La venta de ese 11,4% abre varios escenarios. Si las acciones se reparten entre muchos grandes inversores, aumentará el capital en circulación y mejorará la liquidez en Bolsa. Pero si uno o varios compradores toman una posición relevante, podría surgir un nuevo accionista de peso, con impacto directo en el equilibrio de poder dentro del consejo.

BlackRock previsiblemente seguirá teniendo participaciones financieras en Naturgy a través de distintos fondos. Sin embargo, su salida supone dejar de ser un accionista de referencia con presencia propia en el consejo de administración tras 10 años.