Grifols mueve pieza en su plan industrial: sangre fresca proveniente de las Pirámides

Grifols sigue con su proyecto industrial como si nada tras haber sobrevivido al ataque de Gotham City. El último movimiento es espectacular: una plataforma de plasma de Grifols Egypt que opera bajo los estándares europeos más exigentes de calidad, seguridad y control regulatorio para su ‘joint venture’ con el gobierno de ese país. El proyecto ya cuenta con el visto bueno de la Agencia Europea del Medicamento, según informó la propia compañía. Todo va bien. O no tanto.

Egipto es una operación muy importante. Sobre todo en términos de geopolítica para un mercado mundial, el de plasma, que funciona como un oligopolio, de tres empresas en todo el mundo. Por esa vía se abren mercados de altísimo poder adquisitivo, como los países del Golfo, dispuestos a pagar por las más altas prestaciones sanitarias que se pueden obtener del plasma. Demuestra que el potencial industrial de Grifols, su punto fuerte, sigue intacto.

Pero no, no toda la hierba del prado está verde. En el último año, la acción de Grifols ha subido un 11,8%. No está mal si vienes del golpe de Gotham City. Pero si eres una empresa del Ibex 35 y el selectivo en el mismo período ha subido un 47%. En términos de inversión, la farmacéutica catalana sigue sin ser una buena opción.

Los Grifols siguen haciendo muy bien lo que hacían muy bien: el proyecto industrial con una dimensión global. Pero también continúan arrastrando los problemas de antaño, aunque ellos lo nieguen. Las empresas proveedoras de plasma siguen perteneciendo al holding holandés Scranton Enterprises B.V., que controla buena parte de las participaciones familiares. Dos de los proveedores del grupo, BPC y Haema, siguen siendo propiedad del holding. La anunciada recompra por parte de la empresa no se ha producido. Y los niveles de deuda permanecen en volúmenes muy elevados, aunque la compañía los justifica con su mejora del ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) que se ha producido.

TE PUEDE INTERESAR

Grifols recibe el aval de la agencia europea del medicamento a su plataforma en Egipto

EFE

En 2023, con la crisis de Gotham City, la deuda financiera neta de Grifols era de 6.540 millones. En el tercer trimestre de 2025 se situaba en 9.000 millones. No se ve propósito de enmienda, por mucho que un viejo adagio asegure que los problemas de deuda nunca se solucionan con más deuda.

Para la familia Grifols, la deuda es un recurso más, como pagar el alquiler de las oficinas o abonar el recibo de la luz. El mercado de bonos corporativos en este momento del ciclo económico da para eso y para más. El plan es refinanciar este 2026 cerca de 700 millones de bonos aprovechando la bajada de tipos.

Peso relativo

En Grifols argumentan que lo que ha bajado es el ratio sobre ebitda lo que ha mejorado. Ahora es 4,2 veces ebitda cuando hace un año era de 5,1. Lo dicho, la deuda como un recurso más, siempre que pueda repagarse.

Y ahí está Grifols. Ahora su último peón adelantado es Grifols Egypt for Plasma Derivatives (GEPD) en Egipto. Tomàs Degà, vicepresidente de esta filial y uno de los principales artífices de esta expansión, ha señalado en un comunicado que "la certificación de la EMA de Grifols Egypt garantiza que las medicinas obtenidas de este plasma puedan destinarse a mercados que las necesiten, una vez se cubran las necesidades nacionales de Egipto". Es decir, el margen de la operación está en la exportación, más allá del mercado local.

El margen de la operación de Egipto se encuentra en las exportaciones de plasma

Gracias a esta inversión, Egipto ha anunciado que ha alcanzado la autosuficiencia del 100% en hemoderivados gracias a Grifols, lo que lo ha convertido en el sexto país del mundo capaz de autoabastecerse de medicamentos derivados de plasma nacional, por detrás de EEUU, Alemania, Austria, República Checa y Hungría. Este hito permitirá a Egipto posicionarse como hub regional para abastecer a la región de África y Oriente Medio con el excedente de productos hemoderivados y es el primer país islámico que se cuela en este ranking.

Dependencia de Europa

Grifols ha dedicado una inversión conjunta de 280 millones de euros y un enfoque centrado en educación, transferencia de conocimiento y empleo cualificado, la alianza público-privada entre Grifols y el Gobierno de Egipto. En un tiempo récord se ha creado el primer ecosistema integral de plasma de África y uno de los más avanzados del mundo.

Con 16 centros de donación, y cuatro más previstos en 2026, un laboratorio de análisis de última generación y un centro logístico integral que garantiza trazabilidad en toda la cadena, el país ha logrado por primera vez la autosuficiencia clínica en inmunoglobulinas, albúmina y factores de coagulación. Se añadirá una futura planta de procesamiento, cuya primera fase entrará en funcionamiento en 2026, que completará la cadena de valor dentro del propio territorio. La jugada industrial es brillante y les da ventajas sobre sus competidores. La base financiera seguirá siendo débil si la acción no se recupera en los próximos meses. Como primer paso, la compañía ya ha retomado el pago del dividendo. Este agosto abonó 0,1215 euros por acción.