Digi avanza hacia su salida a bolsa en España al transformarse en Sociedad Anónima

Digi Spain Telecom allana su salida a bolsa con un paso indispensable para empezar a cotizar sobre el parqué español. El operador rumano, el cuarto con más clientes del territorio nacional, se ha transformado esta semana en una sociedad anónima (SA), que es la estructura mercantil obligatoria para formar parte del mercado continuo o de alguno de los otros índices tradicionales de Bolsas y Mercados Españoles (BME).

La previsión es que el debut se produzca durante la primavera de 2026, de acuerdo con fuentes financieras. La matriz ya forma parte de la bolsa de Bucarest y ahora pretende sacar al mercado hasta un 30% de su negocio en España, manteniendo así el control de la filial. La división española del operador rumano está valorada en unos 2.500 millones de euros, entre capital y deuda, por lo que esa participación que saldría a la venta rondaría los 750 millones.

La ley de Sociedad de Capital exige ser una sociedad anónima para salir a bolsa, porque solo esta figura societaria permite emitir títulos que se puedan negociar libremente en los mercados. Es una estructura diseñada para un accionariado abierto y disperso, que además exige ciertos estándares de transparencia, gobierno corporativo y protección del inversor minorista.

La filial de Digi en España, que ha declinado hacer comentarios sobre esta información, era hasta ahora una sociedad limitada (SL). Esta estructura divide su capital en participaciones sujetas a restricciones de transmisión. Por ejemplo, son comunes los derechos de adquisición preferentes o la necesidad de notificar cualquier operación, pudiendo existir vetos. Es decir, está pensada para empresas personalistas y no puede haber cotización continua ni formación de precios.

La ley exige ser una Sociedad Anónima para salir a bolsa, porque solo esta figura societaria permite emitir títulos que se puedan negociar

De esta manera, da un nuevo paso para salir a bolsa y acelerar sus planes de crecimiento con los ingresos que logre captar a través de dicho desembarco. Otro de los requisitos para este salto es de gobierno corporativo, una materia en la que también ha avanzado con decisión al designar distintos consejeros independientes. Por ejemplo, incorporó hace más de un año a Carlos Robles, que fue director general de Carlyle en España y goza de gran experiencia en el sector del ‘private equity’.

Carlos Robles no es el único independiente en el consejo de administración de la ‘teleco’ en nuestro país. También está José Manuel Arnaiz de Castro como consejero no ejecutivo y presidente de la Comisión de Auditoría, otro elemento clave en el marco del gobierno corporativo, puesto que supervisa la preparación de los informes financieros y la implantación de prácticas de transparencia en la gestión.

Incorporó hace más de un año a Carlos Robles, que fue director general de Carlyle en España y goza de gran experiencia en el 'private equity'

Se aproxima así a su salto a bolsa, pero aún le quedan algunas tareas pendientes. Por ejemplo, requeriría de un análisis exhaustivo en materia financiera, legal y de negocio (lo que en la jerga financiera se conoce como due diligence) y fichar a asesores legales y financieros que ayuden a su equipo jurídico a preparar toda la documentación necesaria. Más tarde, deberá nombrar un asesor registrado y un proveedor de liquidez a medida que se aproxime la operación.

Por el momento, ya ha contratado los servicios de Barclays, Santander y UBS en calidad de coordinadores globales de la colocación bursátil, según informó Expansión. A esta terna se suma Rothschild, que actúa como asesor financiero y ya tiene experiencia en estas operaciones, tras aconsejar a Euskaltel —integrado ahora en MasOrange— en la salida a bolsa que llevó a cabo este operador en 2015.

Sequía de salidas a bolsa

El desembarco de Digi en bolsa sería un aliciente para más ofertas públicas de venta (OPV) en nuestro país y lo haría en un contexto en el que cada vez cotizan menos compañías tras las opas de exclusión que ha vivido el parqué. En los últimos años, las compañías que se han animado a saltar a los mercados públicos han sido pocas, pese a que desde BME y los supervisores se ha animado a ello facilitando este tipo de operativas.

En los últimos años, las compañías que se han animado a saltar a los mercados públicos han sido pocas, pese a los esfuerzos desde BME

La evolución de las últimas salidas a bolsa tampoco supone un aliciente para saltar al parqué. La última en hacerlo, a mediados de 2025, fue Cirsa, cuyas acciones empezaron en 15 euros y actualmente se mueven sobre los 13,9 euros. En febrero de 2025, fue el turno de HBX Group (Hotelbeds), que fijó su salida en los 11,5 euros y ahora cada título vale 7,22 euros. Un año antes, en 2024, se produjo el salto de Cox en noviembre, que lo hizo a 10,53 euros y ahora se negocia a 9,16 euros. O el de Puig, en mayo de 2024, que sufre el mayor revés al debutar en 24,5 euros y cotizar actualmente en 15,04 euros por acción.