Los dueños de Allfunds negocian con Deutsche Börse los últimos flecos de la opa

Allfunds podría cambiar de manos en el inicio de 2026. Los principales accionistas del banco español, que cotiza en Ámsterdam, están negociando los últimos detalles de la propuesta de opa del gestor de la bolsa alemana Deutsche Börse, según fuentes del mercado. Desde ninguna de las partes hay comentarios.

La plataforma europea de distribución de fondos reconoció hace tres semanas estar en negociaciones con Deutsche Börse para que esta lance una opa a 8,8 euros por acción, valorando a la compañía en 5.300 millones. Deutsche Börse cuenta con el catálogo de servicios para fondos de Clearstream, con lo que una eventual fusión de este negocio con Allfunds permitiría capturar sinergias y disparar la presencia internacional y la cuota de mercado en varios países.

La oferta de Deutsche Börse se ha estado cociendo en conversaciones privadas con los grandes accionistas de Allfunds desde antes del verano, según fuentes del mercado, acordando una oferta que consiste en 4,3 euros en efectivo y 4,3 euros en nuevas acciones de Deutsche Börse, lo que equivale a 8,8 euros por acción de Allfunds.

La opa sería muy similar a la que planteó hace dos años Euronext, que nunca llegó a formalizarse. En aquel momento, el management de Allfunds, con Juan Alcaraz al frente, se opuso y obstaculizó las negociaciones con los grandes accionistas. Sin embargo, este año los accionistas invitaron a Alcaraz a dejar Allfunds y su sustituta, Annabel Spring, ex de HSBC, asumió el rol con vistas a facilitar una futura operación corporativa, que parece que se cristalizará en las próximas semanas. Fuentes financieras apuntan a que el relevo, que se anunció el 10 de junio, se produjo cuando ya había conversaciones entre Deutsche Börse y accionistas de Allfunds.

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Las partes han intensificado las conversaciones en las últimas semanas, una vez conocidas las intenciones del gestor de la bolsa alemana, para cerrar los últimos flecos de la opa y los plazos de la operación, que debería arrancar en el inicio de 2026. La oferta supone una prima del 23%, y el mercado se la ha creído, ya que Allfunds subió un 22% el 27 de noviembre, día que se conocieron las negociaciones entre ambas partes, y las acciones se han estabilizado desde entonces.

Precisamente, la entidad alemana celebró la semana pasada su Capital Markets Day en Londres, cita en la que destacó que la potencial adquisición de Allfunds generaría sinergias y eficiencias, y dispararía la facturación en el negocio de plataformas de fondos por encima de los 1.000 millones. El año pasado, Allfunds facturó 632 millones de euros, un 16% más que el año anterior, con números rojos de 168,5 millones. Este año, entre enero y septiembre, ha obtenido 472,9 millones en ingresos.

La compañía surgió en el seno de Santander, pero la entidad cántabra salió del capital definitivamente en 2017. Allfunds se ha convertido en la principal plataforma de fondos en España y en varios mercados europeos, ampliando su presencia a Asia. En abril de 2021 debutó en bolsa en Ámsterdam, y tras un inicio fulgurante, alcanzando máximos históricos en octubre de 2021. Después, corrigió un 70% desde el récord, y no ha remontado, salvo por subidas puntuales ante acercamientos como el de Euronext hace dos años, o ahora con Deutsche Börse.