El ICO inyectará 100 M más junto a la SEPI, Sidenor y el Gobierno vasco para salvar Talgo

El Instituto de Crédito Oficial (ICO) prepara una inyección de hasta 100 millones de euros en Talgo, en el marco de la gran operación de refinanciación cerrada por el fabricante ferroviario, que coincide con la entrada en su capital de Sidenor, la SEPI y el Gobierno vasco, según fuentes conocedoras de la operación. Este mismo martes la compañía se sienta con la banca para firmar el acuerdo y pasado mañana, miércoles, se va a firmar el acuerdo de compraventa.

La financiación acordada asciende a un total de 1.250 millones de euros e incluye una línea de crédito sindicada de hasta 770 millones de euros, liderada por BBVA y CaixaBank, cuyo calendario de amortización comienza en 2029 y se extiende hasta 2031. Dentro de este paquete, el ICO ampliará su posición como acreedor en cerca de 100 millones, mediante aportaciones de deuda en condiciones similares al resto de entidades financieras participantes, explican las mismas fuentes.

El tramo respaldado por cobertura parcial de CESCE se ha fijado a un tipo de interés de euríbor más 1,8%, mientras que el tramo sin dicha garantía se sitúa en euríbor más 3%, según explican estas fuentes. Estos niveles están sensiblemente por debajo del coste de los instrumentos híbridos incluidos en la transacción y reflejan el carácter sénior de la deuda bancaria.

Al margen de esta financiación, Talgo ha aprobado una aportación adicional de 105 millones de euros mediante la emisión de obligaciones convertibles en acciones, suscritas tanto por inversores como por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), con un tipo de interés superior al 10%. En paralelo, la SEPI aporta un total de 75 millones de euros a la operación, de los que 45 millones corresponden a una ampliación de capital y otros 30 millones a un préstamo convertible en acciones, reforzando así la estructura de recursos propios de la compañía.

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En la financiación han asesorado los despachos Clifford Chance de parte de los bancos y DLA Piper con Talgo. Por su parte, Alantra ha jugado un doble papel, pues ha asesorado a Talgo en su refinanciación global y en la obtención de financiación adicional. Y al mismo tiempo, está actuando como asesor financiero de Mirai Investments, inversor líder en el consorcio respaldado por Sidenor.

El acuerdo financiero allana el cierre de la compraventa del 29,7% del capital de Talgo en manos de Pegaso, sociedad controlada por el fondo Trilantic y la familia Oriol, que será adquirida por el consorcio vasco liderado por Sidenor. La operación se ha pactado a un precio de 4,25 euros por acción.

Además de Sidenor, en el consorcio participan el fondo público vasco Ekarpen y las fundaciones bancarias BBK y Vital, que suscriben una emisión adicional de bonos por valor de 75 millones de euros. Con esta estructura, el nuevo núcleo accionarial se sitúa por debajo del umbral del 30% que obliga a lanzar una opa.

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La operación pone fin a más de dos años de incertidumbre accionarial en Talgo, marcados por la frustrada opa del consorcio húngaro Ganz Mavag y por sucesivos aplazamientos en el relevo del capital. Durante este periodo, la compañía ha reconocido un deterioro significativo de su situación operativa y financiera.

Una vez cerrada la compraventa, se espera la reconfiguración del consejo de administración, que ha sido reducido a ocho miembros, y la presentación de un nuevo plan industrial para abordar los problemas de capacidad productiva en las plantas de Las Matas y Rivabellosa, en un contexto de una cartera de pedidos cercana a los 4.000 millones de euros.