Consejo urgente de KKR, Cinven y Meini en Londres por la venta de Masorange por 4.300 M

Lorca JVCo, la empresa propietaria del 50% de Masorange, reunió el pasado viernes a su consejo de administración para analizar la oferta final presentada por Orange France para comprar la mitad del primer operador español de telecomunicaciones por 4.300 millones de euros. Así lo aseguran fuentes próximas a esta sociedad instrumental, que agrupa a KKR, Cinven y Providence, así como a los accionistas minoritarios y directivos de la antigua MásMóvil, los cuales tenían que decidir si aceptaban la propuesta del grupo galo.

La reunión tuvo lugar en Londres, sede de Lorca Midco, la tenedora directa del 50% de Masorange tras la fusión en 2024 de MásMóvil y Orange España. Una operación por la que recibieron un dividendo de 2.463 millones, que fue prácticamente íntegro al bolsillo de KKR, Cinven y Providence. Porque los tres fondos de capital riesgo controlan en última instancia su participación en el operador español desde Lorca Aggregator Limited, con residencia en el paraíso fiscal de las Islas de Jersey, en la parte británica del Canal de la Mancha.

El encuentro fue convocado con carácter extraordinario, por lo que Meinrad Spenger, consejero delegado de Masorange y uno de los principales accionistas individuales, tuvo que desplazarse a Londres para sentarse con sus socios. La urgencia se debió a que Orange les remitió días atrás la oferta definitiva por el 50% de la compañía española después de que el pasado 31 de octubre cursase la propuesta no vinculante.

Una oferta provisional de 4.250 millones de euros, más un dividendo adicional de 50 millones, pendiente de últimos detalles y de la posible inclusión de pagos variables a futuro en función de la consecución de determinados hitos económicos. Otras fuentes indican que los conocidos como earn out o pagos adicionales no formarán parte del acuerdo final con los fondos de capital riesgo.

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A través de Lorca JVCo, Providence es el mayor y más antiguo accionista de Masorange con un 14,8%; KKR dispone de un 13,4% y Cinven tiene un 13,4%. Es decir, que entre los tres private equity anglosajones disponen de un 40,3% del capital. En cuanto a los otros socios, Meinrad Spenger, el CEO de la teleco, tiene un 2,8%; la familia Ybarra Careaga dispone de un 2,6%; José Eulalio Poza mantiene otro 2,6%; Inveready (José María Echarri) controla un 0,7% y un grupo de directivos acumula otro 1%, de forma que el grupo de accionistas españoles mantiene un 9,7% de la operadora.

Ese es el segundo premio gordo para Meini, como se le conoce, y el equipo directivo de la antigua MásMóvil. Porque cuando en 2020 vendieron esta empresa a KKR, Cinven y Providence por 5.000 millones, ya se apuntaron unas plusvalías millonarias. En el caso del directivo de origen austriaco, recibió 30 millones que posteriormente invirtió en buena parte para seguir apostando por Masorange. Ese dinero se ha convertido ahora en un botín de 250 millones tras lograr una valoración del operador, incluida la deuda, de 20.000 millones de euros.

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Por su parte, los fondos van a hacer unos de sus mejores negocios en España pese a que en el inicio de las negociaciones con Orange valoraban su participación en 6.000 millones. Además de los 2.600 millones recibidos con la fusión entre MásMóvil y Orange España en 2024, lo cual casi cubría lo pagado por MásMóvil cuatro años antes, ahora ingresarán 3.740 de los 4.300 millones de la transacción con Orange France, ya que controlan el 87% de Lorca JVCo. Teniendo en cuenta que esta sociedad cuenta con una deuda de 855 millones, su beneficio neto será de 3.000 millones.

Unas plusvalías que reforzarán a nivel mundial de Iñaki Cobo y Jorge Lluch en KKR y de Jorge Quemada y Miguel Segura en Cinven.