Indra reúne al consejo para la fusión con Escribano con la duda de la paz en Ucrania

Ángel Escribano, presidente de Indra, ha convocado hoy al consejo de administración de la compañía para acelerar la fusión de la compañía participada por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) con su empresa familiar, Escribano Mechanical & Engineering (EM&E). Así consta en el orden del día de la reunión del órgano de gobierno, en el que se van a tratar los avances de la comisión ad hoc creada el pasado verano para evitar el conflicto de intereses entre el comprador y el vendedor. Los consejeros independientes, además, esperan que los bancos asesores den detalles sobre la valoración de EM&E, que podría sufrir variaciones en función de si se cierra un acuerdo de paz en Ucrania y del escenario que se dibuje para el statu quo posterior.

Indra reconoció en abril su interés por adquirir el negocio de la familia Escribano. Los hermanos Ángel y Javier Escribano han mencionado, en público y en privado, horquilla que van desde los 1.500 millones hasta los más de 2.000 millones de euros. La compañía contrató a los bancos de inversión estadounidenses Goldman Sachs y a Morgan Stanley para tasar EM&E y calcular la ecuación de la fusión, pero ambas entidades todavía no han puesto a disposición del consejo los preceptivos informes para que este pueda valorar esos precios de adquisición.

Una cuestión esencial dado el conflicto de intereses admitido por la propia compañía: coinciden el comprador —Indra, de la que los Escribano tienen un 14,3% financiado por JP Morgan— y el vendedor, los propios Escribano. Para sortear este escollo, la compañía creó una comisión ad hoc el pasado mes de julio para verificar que se cumplen escrupulosamente los códigos de buen gobierno y que en la transacción no habrá un beneficio especial para los fundadores de EM&E.

Los propios Escribano valoraron su compañía en 100 millones de euros hace tres años, cuando ellos mismos recompraron por 30 millones una participación del 30% al fondo soberano de Omán. Pero a raíz de la invasión rusa de Ucrania y el aumento exponencial de los presupuestos de defensa, las valoraciones de las compañías del sector se han disparado.

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Indra se ha revalorizado este año un 160%, hasta tocar máximos históricos, por lo que los Escribano quieren que se a EM&E se le apliquen multiplicadores de valoración similares a los del resto del sector. Sobre todo porque, gracias a la financiación a coste cero concedida por el Gobierno a empresas del sector, entre las que destacan la propia Indra y EM&E, su previsión es alcanzar los 1.300 millones de facturación y los 410 millones de beneficio de explotación en 2030. Es decir, tres veces más que las cifras con las que cerró el pasado año.

Sin embargo, algunos consejeros independientes, que han cuestionado que Indra adquiera la empresa de su presidente, explican que, en el caso de que se alcance un acuerdo de paz para detener la guerra de Ucrania, las valoraciones del sector se ajustarán a la baja. De hecho, así está pasando tras las últimas informaciones sobre el plan propuesto por Donald Trump para acabar con el conflicto, como demuestra la caída del 15% del índice Stoxx Total Market Defence & Aerospace desde los máximos alcanzados hace un mes.

La propia Indra lleva siete sesiones bursátiles consecutivas a la baja, en las que se ha dejado casi un 13% de su capitalización, lo cual influye también en una potencial valoración de las acciones a emitir para la fusión con Escribano. Estas reacciones bursátiles y las negociaciones del plan de paz han coincidido precisamente con la visita a España del presidente de Ucrania, Volodímir Zelenski, la semana pasada para recabar apoyo y ayuda contra Rusia. El viaje incluyó una visita a la sede de Indra. La compañía española se apuntó un tanto al distribuir una foto con el líder ucranio y la ministra de Defensa, Margarita Robles, en su sede central de Alcobendas para mostrar su apoyo a Kiev en el conflicto militar y trabajar "para la reconstrucción de Ucrania y para el bienestar de su población".

Reuniones políticas

Según otras fuentes, en el consejo está previsto también supervisar la adjudicación del Programa Especial de Modernización (PEM), por lo que el Gobierno le ha concedido más de 6.000 millones de euros de financiación al 0% de interés. Una adjudicación directa que ha molestado a una buena parte de la industria, como General Dynamics o Sapa Placencia, accionista también de Indra, que se han visto relegados en el reparto de las subvenciones.

Los representantes de la estadounidense General Dynamics han mantenido una reunión con Alberto Núñez Feijóo, líder del Partido Popular, para expresar su malestar, mientras que la familia Aperribay, dueños de Sapa Placencia, se ha sentado con Pedro Sánchez y con el lehendakari vasco Imanol Pradales para exponerles lo que consideran un trato injusto.