VASS calienta para salir: activa la refinanciación previa a la venta tras rozar los 400 M en ingresos

Empieza la cuenta atrás para la venta de VASS Consulting. Aunque todavía no existe un mandato formal, el fondo dueño de la compañía, el norteamericano One Equity Partners, ha dado el primer paso para preparar la operación. La compañía ha contactado con el equipo de restructuring de una de las Big Four para poner en marcha la refinanciación de su pasivo, cuyo vencimiento actual se sitúa en 2028. El objetivo es extenderlo un año más, hasta 2029, un movimiento habitual previo a un proceso competitivo que espera iniciarse en 2026. El grupo se perfila ya como uno de los activos tecnológicos más codiciados del mercado español, junto a Ayesa, Seidor y Minsait.

La operación permanece en una fase temprana y el perímetro definitivo aún no está cerrado, según explican fuentes financieras. Las últimas cuentas depositadas por la filial española de VASS —que actúa como sociedad cabecera del grupo— reflejan un pasivo total de 163,4 millones de euros, desglosado en 110,8 millones de pasivo no corriente y 52,6 millones de pasivo corriente.

Según fuentes financieras, la operación responde principalmente a la necesidad de ajustar los covenants y ordenar una estructura de deuda que, tras once adquisiciones, presenta un entramado de acreedores y garantías muy heterogéneo. Este reequilibrio, aunque no implica una refinanciación profunda ni un dividendo para accionistas, sí exige una negociación más compleja de lo común y se interpreta en el mercado como un paso necesario para dejar el balance en condiciones óptimas antes del proceso de venta.

Desde la entrada de One Equity Partners (OEP) en 2020, VASS ha experimentado una transformación profunda tanto en escala como en perfil internacional. Entonces era un grupo centrado en España con algo más de 100 millones de euros de facturación. Hoy opera en 29 países y ha multiplicado su tamaño hasta situar sus ingresos globales en el entorno de los 400 millones anuales, con más de la mitad procedentes del exterior.

Rumbo a los 1.000 M

Según fuentes del mercado, la refinanciación que prepara la consultora tecnológica persigue dos objetivos: por un lado, reordenar un calendario de deuda que vence en 2028 para trasladarlo a 2029, fecha en la que se prevé que la compañía ya haya cambiado de manos; y por otro, ampliar la flexibilidad financiera para seguir desarrollando su hoja de ruta estratégica. La operación permitirá a la compañía obtener recursos adicionales y asegurar la estabilidad del balance mientras avanza su transformación.

Esa transformación está enmarcada en el plan estratégico VASS@1BILLION, la hoja de ruta lanzada en 2024 con el propósito de alcanzar los 1.000 millones de euros de ingresos en 2028. El plan combina crecimiento orgánico en mercados clave con una agresiva política de adquisiciones, que ya se ha traducido en la integración de once compañías en los últimos tres años. La internacionalización es el eje principal; la firma busca intensificar su presencia en Europa, Norteamérica y Latinoamérica.

Directivos de M&A consultados señalan que en el mercado tecnológico español hay ahora mismo otros dos procesos de venta en marcha que, de cerrarse con un mismo comprador, podrían convertirse en las piezas clave para articular una gran plataforma tecnológica muy atractiva para un fondo… especialmente si se le sumara VASS.

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Alejandro Mata

Por un lado, está Evolutio, participada por Portobello, cuya venta sigue abierta después de que —tal y como publicó este medio— no prosperara el acuerdo con Inetum. El otro proceso relevante es el de Ayesa, cuya división de IT se ha convertido en “un caramelito”, con fondos internacionales como Blackstone, HIG y Capvest en la puja, a los que se ha sumado Telefónica como actor industrial, según adelantó El Confidencial.

Para los directivos consultados, la combinación de Evolutio, Ayesa IT y VASS Consulting podría convertirse en los pilares de un auténtico titán de la consultoría tecnológica en España.

Ni VASS Consulting ni la Big Four mandatada han querido hacer declaraciones.