Bain Capital lanza un fondo de hasta 2.500 millones para traspasar ITP Aero por el doble

Bain Capital ha iniciado el proceso para levantar un nuevo fondo de capital riesgo al que traspasar ITP Aero, la empresa española fabricante de motores de avión, valorada en 5.500 millones de euros. La gestora del ‘private equity’ estadounidense ha lanzado lo que se conoce como ‘fund raising’ para captar entre 2.000 y 2.500 millones de nuevos inversores, que son los que comprarán la compañía vasca, en cuyo capital también están JB Capital, la firma de Javier Botín, Indra, dueña del 9,5% de las acciones, y Finkatuz, dependiente del Gobierno del País Vasco.

Así lo aseguran fuentes financieras, que esperan que la operación se cierre en los dos primeros meses de 2026. Se trata de uno de los mayores fondos de continuación lanzado ex profeso para comprar una compañía. Una práctica que Bain Capital ya ha llevado a cabo en varias ocasiones, con vehículos de un tamaño próximo a los 1.000 millones de euros, para recolocar entre sus ‘general partners’ o inversores cinco empresas de su portfolio, como hizo a principios de este año. El resto del importe de la adquisición, hasta llegar a los 5.500 millones, se financiará con deuda.

Del total del dinero que capte, una parte quedará retenida para ser usada por ITP si fuese necesario para acometer alguna operación de adquisición. Es decir, para si necesitase hacer una ampliación de capital para llevar a cabo la compra de un competidor. De momento, dados los buenos resultados del grupo vasco, se considera que genera la caja suficiente para afrontar cualquier transacción inorgánica. Tanto Indra como Finkatuz han sido informadas del proceso.

Fuentes del sector aseguran que algunos de los partícipes del fondo actual de Bain Capital van a repetir como nuevos ‘limited partners’ dadas las expectativas que hay con ITP Aero, que podría duplicar su beneficio bruto de explotación o EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) en los próximos cuatro años. La multinacional vasca con sede en Zamudio cerrará este año con un beneficio operativo próximo a los 400 millones y las previsiones del fondo estadounidense son acercarse a los 1.000 millones en 2030. Especialmente por la gran apuesta de la Unión Europea por la defensa, ya que la antigua firma propiedad de Rolls Royce fabrica motores para aviones tanto civiles como militares.

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No obstante, dado que Bain Capital entró en ITP Aero en 2022 con una valoración de 1.750 millones, otros van a optar por salir del vehículo actual para apuntarse unas plusvalías récord. Además de vender la compañía por 5.500 millones, el consejo de administración del grupo vizcaíno ya ha aprobado dos dividendos de 1.400 millones de euros en los últimos meses (620 y 800 millones, respectivamente), por lo que ha recuperado una buena parte de la inversión adicional.

Los españoles del fondo

Bain Capital ha fichado a Evercore para levantar este nuevo fondo. El banco, también de origen estadounidense, es el que ayudó al ‘private equity’ con sede en Massachusetts a constituir el anterior fondo de continuación, como se llama a estos procesos en los que rotan los inversores o ‘limited partners’ del dueño final de la compañía, en este caso la gestora de Bain Capital. Alpinvest, propiedad de Carlyle, y Ares, son inversores habituales de sus fondos secundarios.

Juan María Nin, el que fuera alto directivo de Banco Sabadell y de Caixabank, es, junto con Javier Lázaro, exdirector financiero de Indra, el hombre de confianza del ‘private equity’ americano. A nivel mundial, Bain gestiona 185.000 millones de dólares.

ITP Aero, que cuenta con cinco plantas en el País Vasco (Zamudio, Barakaldo, Sestao, Derio y Torrelarragoiti), factura ya más de 1.600 millones, el doble de cuando entró Bain en su accionariado. Pero el nuevo plan estratégico hasta 2030 prevé multiplicar de nuevo esta cifra gracias al incremento histórico de los presupuestos de Defensa de la mayoría de los países de Europa.