Primavera caliente en las Big Four: acaba la tregua entre HIG–Interpath y KPMG España

La calma tensa entre Interpath y KPMG España tiene fecha de caducidad. Fuentes del sector señalan a El Confidencial que el acuerdo de no agresión que ambas firmas pactaron tras la salida del socio responsable de Reestructuraciones, junto con otros dos socios, dejará de tener efecto en primavera de 2026. A partir de ese momento no existirán restricciones formales para competir por talento, en un terreno donde la pugna por profesionales cualificados es especialmente intensa en el mercado español.

La salida en bloque de los tres socios supuso un movimiento relevante en el área de reestructuraciones de KPMG en los últimos años. La firma que dirige Juanjo Cano logró conservar gran parte de toda la plantilla y mantener los mandatos, incluido el de la reestructuración de Soltec. Según fuentes conocedoras del proceso, la firma activó un plus de loyalty dirigido a profesionales críticos para asegurar la estabilidad interna del área.

Fuentes consultadas explican que Interpath ha tenido un enfoque muy agresivo para fichar gente poniendo ofertas estratosféricas encima de la mesa. De hecho, para la Big Four este contrato de no agresión ya se ha incumplido, pues tras el primer asalto la boutique fichó a dos perfiles menores. Situando este pacto de no agresión más como una cuestión formal.

Interpath, participada por HIG Capital, nació en Reino Unido como una boutique de reestructuraciones construida a partir de equipos de KPMG y replicó el modelo en Francia con facilidad, incorporando divisiones completas y numerosos profesionales séniores. En España, la dimensión fue inferior, aunque suficiente para abrir una nueva vía competitiva. Eso sí, fichando gente en otras firmas.

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La finalización del pacto entre KPMG e Interpath se produce en un sector especialmente movido en los últimos meses. PwC vivió un episodio similar con la salida de varios socios, algunos de los cuales se incorporaron a la boutique Argoss, impulsada por tres exdirectivos de la firma. En EY también se registraron salidas de socios, entre ellos Jorge Doval, que se convirtió en socio responsable de restructuring en Auren.

La expiración del pacto no implica un cambio inmediato en KPMG, pero sí permite a Interpath ampliar su equipo en España si decide emular el crecimiento que ha desplegado en otros mercados. En paralelo, la Big Four continúa afinando su área de financiación y reestructuración en el marco del relanzamiento global de su unidad de Funding Advisory.

Todo esto, además, ocurre en un momento en el que las Big Four se preparan para el segundo asalto de los fondos al sector. La compra de Grant Thornton España por New Mountain Capital y la entrada de Waterland en Auren marcaron el primer movimiento relevante del capital riesgo en las firmas de servicios profesionales en nuestro país. En ese mismo primer asalto se encuadra también el nacimiento de Interpath.

El segundo asalto de los fondos

Como informó este lunes este medio, en varias cúpulas de las Big Four españolas se ha extendido la instrucción de identificar qué fondos están comprando firmas de servicios profesionales. El mensaje interno es claro: lo que antes se observaba como una tendencia externa ya afecta de lleno al mercado doméstico, donde el capital riesgo ya ha comenzado a explorar operaciones de mayor escala.

Se trata de una tendencia que viene de fuera. En Estados Unidos, un tercio de las treinta principales firmas tiene ya participación de fondos de inversión, y en Europa el movimiento arrancó hace más de un lustro con la venta de unidades de PwC y KPMG a inversores como Veritas Capital, Alantra o IK, además de la entrada de CVC en Teneo.

En paralelo, el mercado español ha empezado a encajar movimientos que hace apenas unos meses parecían improbables. Grant Thornton estudia la adquisición de BDO —total o parcial—, mientras que Andersen Iberia mantuvo negociaciones con el fondo Capza para articular una plataforma europea que incluso contemplaba su salida de Andersen Global.