Sabadell invierte 45 M en cubrir contra la libra el pago de 3.400 M de Santander por TSB

Banco Sabadell está asumiendo un coste de 15 millones por trimestre, que van contra resultados, para evitar volatilidad con el pago previsto de Banco Santander por TSB. Se espera que la operación se cierre durante el primer trimestre de 2026.

La entidad catalana acordó la venta de TSB en julio de este año, en plena opa, y Santander se impuso a Barclays en la puja final. El pago acordado fue de 2.650 millones de libras, unos 3.100 millones de euros al cambio de entonces, a lo que habrá que sumar el patrimonio neto tangible que genere TSB hasta el cierre de la operación. Esto es, principalmente, los beneficios hasta entonces. Sabadell pronosticó un precio final en torno a los 2.875 millones de libras, unos 3.400 millones de euros, al incorporar la suma de algo más de 100 millones por trimestre.

El banco, que está ejecutando un plan estratégico diseñado para intentar derribar la opa con un pronóstico de dividendos de 6.450 millones en tres años, incluyendo un macrodividendo de 2.500 millones por la venta de TSB, quiere evitar que las variaciones de la libra con el euro afecten a su capacidad de remunerar a los accionistas.

El equipo dirigido por el director financiero, Sergio Palavecino, construyó la cobertura a lo largo del tercer trimestre, generando un resultado negativo por el coste de la misma de 15 millones, que va contra resultados en la línea de resultado de operaciones financieras. El coste depende del margen de tipos de interés entre el Banco Central Europeo (BCE), que lo tiene en el 2%, y del Banco de Inglaterra, en el 4%. Si los tipos se mantienen estables, se mantendrá el coste en torno a 15 millones, mientras que si se amplía la brecha aumentará el coste de la cobertura, y lo contrario si baja. Por ahora, la cobertura ha sido fructífera, porque desde el verano el euro ha subido desde 0,86 libras a 0,88 libras.

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Óscar Giménez

La proyección de Banco Sabadell y de Banco Santander es que el cierre de la operación se ejecute a lo largo del primer trimestre de 2026, después de las pertinentes aprobaciones regulatorias. La venta ha sido una de las claves para que la opa de BBVA no saliera adelante, ya que permitió al banco catalán prometer un macrodividendo de 2.500 millones y obligó a retrasar el periodo de aceptación, aumentando la incertidumbre. Por el deber de pasividad que tenía entonces Sabadell, tuvo que convocar dos juntas de accionistas que se celebraron en agosto y que, con casi total unanimidad, aprobaron la venta de TSB y la futura distribución de este dividendo.

La aportación de TSB a Banco Sabadell ha ido mejorando desde el covid, con una aceleración en el último año. En los nueve primeros meses de 2025 ha sumado un beneficio de 242 millones, un 43,9% más que el año anterior, con un incremento del margen de intereses del 7,1%, hasta los 918 millones, al contrario de la evolución del margen del grupo, que registra una caída del 3,2%.

La aportación de TSB a Banco Sabadell ha ido mejorando desde el covid, con una aceleración en el último año

Banco Sabadell presentó este jueves sus resultados trimestrales, que se generaron durante la opa, ya que esta finalizó con fracaso en octubre. El banco retrasó hasta el 13 de noviembre la presentación, dando por hecho que BBVA se quedaría entre el 30% y el 50% y que seguiría adelante con la obligación de lanzar una segunda opa.

Sabadell generó un beneficio récord de 1.390 millones entre enero y septiembre, un 7,3% más que el año anterior, aunque la cifra se quedó ligeramente por debajo de lo previsto por los analistas y el banco cayó en bolsa un 5,22%. La entidad publicó números en línea con el plan estratégico, y espera que el margen de clientes rebote el año que viene, permitiendo que el crecimiento de los ingresos compense la salida de TSB del perímetro. Además, registró una ralentización en la captación de clientes del 25% respecto a los objetivos, achacando la evolución a la opa y a la incertidumbre asociada sobre el futuro del banco.