El Gobierno hace caja con el capital riesgo: la gestora pública se embolsa más de 150 M

El Estado no solo ha inyectado dinero en los fondos de inversión que operan en España —unos 5.000 millones de euros—, sino que también ha empezado a recuperarlo con beneficios. El Fond-ICO Global, gestionado por la sociedad estatal AXIS Participaciones Empresariales, filial del Instituto de Crédito Oficial (ICO), ha obtenido 147,6 millones de euros de beneficio neto acumulado desde su creación en 2013, según la información contable a la que ha tenido acceso El Confidencial tras una solicitud de acceso a la información pública. No obstante, Guillermo Jiménez Gallego, director general de AXIS ha rechazado dar el acceso al detalle de los rendimientos, negándose a desglosar los beneficios por cada fondo invertido.

En sus primeros años, el programa arrojaba pérdidas significativas —más de 15 millones entre 2013 y 2015— por los elevados costes de lanzamiento y la falta de retornos, una fase por la que suelen pasar los fondos en sus etapas tempranas. Sin embargo, en los últimos cinco años, el fondo ha logrado consolidar rentabilidad. Solo entre 2020 y 2024, AXIS registró más de 152 millones de euros de beneficios, con un punto de inflexión en 2022, cuando las desinversiones de los primeros vehículos generaron 85,6 millones de euros de ganancias netas.

El salto confirma la madurez del Fond-ICO Global, el instrumento público creado en 2013 bajo el Gobierno de Mariano Rajoy para dinamizar la financiación de empresas españolas a través de fondos de capital riesgo. Un tipo de instrumento que también existe en muchos de los países de Occidente. Una década después, el programa ha pasado de absorber recursos a devolver beneficios al Estado, en paralelo al auge del ecosistema inversor nacional.

El Fond-ICO Global opera bajo un esquema de fondo público de fondos. En lugar de invertir directamente en compañías, el Estado compromete capital en fondos de inversión privados, que a su vez financian empresas españolas en distintas fases de desarrollo —desde capital semilla hasta ‘private equity’ consolidado—.

En cada una de las 17 convocatorias celebradas desde su creación, AXIS selecciona varias gestoras privadas y aporta una cantidad pública que se combina con la inversión de socios privados. Su papel es el de inversor ancla: compromete entre un 40% y un 49% del tamaño total de cada fondo, sin llegar nunca a la mayoría.

Tal como adelantó este medio, los principales beneficiarios del programa son los grandes fondos españoles de capital riesgo. Portobello Capital, lidera el ranking con 360 millones de euros comprometidos por el ICO. Le siguen Magnum Capital, con 290 millones, y Nazca Capital, con 250 millones.

Le sigue Oquendo Capital, referente en deuda privada y financiación alternativa, con 239,5 millones; Abac Capital, fundada por exdirectivos de Apax Partners, con 175 millones; y Alantra, con 165 millones.

El grupo lo completan GPF Capital, Miura Partners, Queka Real Partners —fundada por Patrick Gandarias y el empresario castellonense Enrique Martinavarro—, todos con compromisos en torno a los 150 millones. En conjunto, las diez principales gestoras concentran más del 40% del dinero público invertido por el Fond-ICO Global.