BBVA pierde la batalla por el Sabadell al obtener solo el apoyo del 25,5% del capital

La opa de BBVA sobre Sabadell ha fracasado. El intento de la entidad que preside Carlos Torres para adquirir el banco catalán ha resultado infructuosa al alcanzar un nivel de aceptación inferior al 30%. Según ha informado la CNMV, el banco vasco tan solo ha conseguido la aprobación de su oferta por parte de un 25,47% de los derechos de voto de Sabadell. Los ADR de las acciones de BBVA en Estados Unidos cotizan con subidas de más del 7%. El banco ha convocado una rueda de prensa este viernes a las 9am, en la que Carlos Torres y Onur Genç, presidente y consejero delegado, defenderán el proyecto de BBVA sin Sabadell.

De este modo, la oferta queda sin efecto. La propuesta de BBVA contemplaba un nivel mínimo de aceptación del 50,01%, pero se reservaba la posibilidad de rebajar este umbral y lanzar una segunda OPA siempre que alcanzara un mínimo del 30% del capital. De hecho, era el escenario por el que apostaban analistas e inversores. Incluso en Banco Sabadell se estaban preparando para ello, donde celebran el resultado en un estado de shock inicial. El nivel registrado finalmente deja sin efecto esta opción.

Tras el fiasco de la operación, que supone la segunda intentona frustrada de BBVA para hacerse con Sabadell (tras las negociaciones que ambas entidades mantuvieron a finales de 2020), BBVA ha comunicado su intención de retomar de manera inmediata su plan de remuneración al accionista. "El 31 de octubre iniciará la recompra de acciones pendiente de cerca de 1.000 millones de euros; el 7 de noviembre pagará el mayor dividendo a cuenta de su historia (0,32 euros por acción), por un total de aproximadamente 1.800 millones de euros; y, en cuanto reciba la aprobación del Banco Central Europeo (BCE), pondrá en marcha una significativa recompra de acciones adicional", ha señalado el banco.

El resultado de la OPA supone un triunfo para la dirección de Sabadell, que se había mostrado contraria a la propuesta de BBVA desde un primer momento, señalando que la oferta infravaloraba el potencial del negocio del banco catalán. Por el contrario, supone un varapalo a los planes de BBVA, cuya dirección se había mostrado convencida hasta el último momento del éxito de la oferta.

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Óscar Giménez

Hay que tener en cuenta que el inversor mexicano David Martínez, consejero del Sabadell, había mostrado su apoyo a la opa tras la mejora del 10%, afirmando que iba a acudir con su 3,86%. Es decir, aparte de Martínez, BBVA solo ha contado con el apoyo de menos del 22% del capital restante. El grueso de los accionistas minoritarios que tienen sus acciones depositadas en Sabadell rechazaron acudir. De entre el 30% del capital depositado en Sabadell, solo el 1,1% había aceptado la oferta, según desveló la entidad catalana el martes. Esto es, el 3,5% de las acciones de accionistas que son clientes de Banco Sabadell.

Por ahora, BBVA ha querido trasladar el apoyo del Consejo de Administración al plan estratégico de 2025 a 2028, con la estimación de obtener un beneficio atribuido en cuatro años de 48.000 millones de euros, y remunerar a los accionistas con 36.000 millones de euros.

“Quiero agradecer a los accionistas de Banco Sabadell que han mostrado su apoyo al proyecto de unión, a los accionistas de BBVA por su respaldo constante y a nuestro equipo por el gran trabajo realizado a lo largo de todo el proceso”, ha señalado Carlos Torres. “En BBVA, miramos al futuro con confianza y entusiasmo. Contamos con un banco en su mejor momento, un equipo comprometido y una hoja de ruta clara para seguir creciendo y creando valor para nuestros accionistas, clientes y la sociedad”, ha añadido.

BBVA mostró su interés de explorar otra fusión, con una oferta cerrada y no negociable, según ha dicho siempre Sabadell, en abril de 2024. Hubo una filtración y se hizo público su interés el 30 de abril. La prima ofrecida por BBVA era del 30% respecto a las cotizaciones del 29 de abril. El Consejo del Sabadell rechazó la propuesta y BBVA la transformó en una opa hostil que siempre ha contado con la oposición de la cúpula del banco catalán y, también, de políticos y empresarios, especialmente en Cataluña.

El proceso debería haber acabado en diciembre de 2024, según los pronósticos iniciales de BBVA, pero el análisis de la CNMC se dilató 11 meses y, tras aprobar la operación en fase 2, con siete compromisos que apenas afectaban a la rentabilidad de la opa, dio pie a que interviniera el Gobierno. El retraso en el proceso llevó a que Sabadell volara en bolsa, en parte por la opa y en parte porque también lo hacían otros bancos, y la prima se volvió negativa en enero, llegando a alcanzar un -10%. Además, Moncloa intervino para vetar la fusión durante tres años, con una posible prórroga de dos años más. La mejora del 10% en el canje ofrecida por BBVA no ha sido suficiente para disuadir a los inversores institucionales y a parte de los minoristas, ante todas las dudas en torno a la rentabilidad de la opa por la no fusión en tres o cinco años, y la posibilidad de una segunda opa en efectivo que generaba incertidumbre.