Portobello reprograma la venta de Evolutio tras caerse la negociación con Inetum (Bain)

Portobello, la mayor firma de capital riesgo de España, ha decidido reprogramar la venta de su compañía tecnológica Evolutio, el spin-off de British Telecom España, tras no alcanzar un acuerdo con Inetum, el grupo europeo de servicios digitales respaldado por Bain Capital. Según fuentes del sector, el fondo español planea relanzar el proceso para finales de año. Estas mismas fuentes indican que el principal obstáculo para cerrar un acuerdo con la participada de Bain ha sido la valoración de la compañía, ya que Portobello esperaba desinvertirla por un importe superior a 300-400 millones de euros.

El proceso está siendo coordinado por Natixis, banco de inversión que ya ha acompañado a Portobello en distintas operaciones, como la compra de la plataforma Legálitas o la venta del fabricante de especias Sabater. Esta última transacción, adelantada por este medio, mantiene en vilo al fondo español: pese a contar con un Share Purchase Agreement (SPA) firmado con Freman Capital, el comprador atraviesa dificultades para cerrar la financiación en equity, que le permita acometer la adquisición.

Entre los industriales que llegaron a interesarse por Evolutio figura Zegona, propietaria de Vodafone España, que analizó la operación, pero finalmente la descartó. Según fuentes del sector, el motivo principal fue la elevada concentración del mercado B2B de telecomunicaciones —donde Telefónica controla en torno al 70%, Vodafone un 20% y Orange el 10%—. En este contexto, cualquier adquisición relevante podría quedar condicionada a remedies por parte de los reguladores para salvaguardar la competencia, lo que añadiría complejidad al proceso y restaría atractivo a la operación para posibles compradores.

En realidad, Portobello ha ido vendiendo Evolutio por fascículos. En 2023 ya traspasó a Lyntia Networks su negocio de red de fibra por unos 200 millones de euros. Esa operación, centrada en infraestructuras, tuvo continuidad con la venta de su último data center, dentro de una estrategia dirigida a focalizar la compañía en la gestión de activos digitales. Lo que ahora se ha puesto en el mercado es la división de ciberseguridad y cloud.

Aplana sus ingresos

En la actualidad, Evolutio, que emplea a 1.300 personas, cerró 2024 con unos ingresos prácticamente planos, de 281 millones de euros, frente a los 280 millones del ejercicio anterior. Sin embargo, la compañía volvió a registrar pérdidas, que ascendieron a 8,5 millones de euros, ligeramente por encima de los números rojos de 2023, según figura en sus cuentas anuales.

Pese a este resultado, la compañía ha mantenido una estrategia activa de crecimiento inorgánico. A comienzos de 2024 adquirió el 100% de Plusnet Solutions, una firma madrileña especializada en soluciones de experiencia de cliente, por 11,17 millones de euros. Poco después cerró la compra de la portuguesa Reload Consultoría, enfocada en servicios de ciberseguridad y conectividad, por 12,25 millones de euros.

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Estas operaciones se suman a las integraciones previas de Dagram TI, Servicio Balear de Tecnología de la Información (SIL) y Soporte Virtual, reforzando su apuesta por los servicios de cloud y seguridad digital. Además, la compañía mantiene su cartera de contratos con el sector público, con encargos que incluyen a la Guardia Civil y Correos, la Generalitat Valenciana y la Comunidad de Madrid.

Más allá de Evolutio y Sabater, a pesar del contexto actual del sector del M&A, Portobello está logrando alcanzar acuerdos. Como ya adelantó este medio, el fondo español logró este verano desprenderse tras más de 15 años de su participación en Mediterránea de Catering. Tras varios intentos fallidos sin suerte —el último en 2020, cuando confió el mandato a Arcano—, este año Portobello decidió cambiar de asesor, encargando a Santander la búsqueda de posibles compradores, que finalmente logró cerrar un acuerdo con Sodexo.