Puerto de Indias renegocia deuda y pone rumbo a USA y México para mejorar resultados

HIG Capital, el fondo de capital riesgo estadounidense liderado en España por Jaime Bergel, ha cerrado en menos de tres meses la refinanciación de 30 millones de euros de deuda de Sevillan Craft Spirits, la empresa andaluza propietaria de la conocida ginebra rosa Puerto de Indias. Según fuentes del mercado, esta operación financiera permitirá al fondo y a su participada impulsar su plan de expansión internacional, con especial foco en los mercados de México y Estados Unidos. Además, el grupo continuará ampliando su portafolio de marcas en el segmento de bebidas espirituosas, tras la reciente incorporación del vodka galés AU Vodka. El cierre del acuerdo también pone en alerta al mercado, pues indica que, tras el intento fallido de 2023, la desinversión de la compañía se acerca.

La renegociación del pasivo, cerrada sin quitas y con el consenso de las entidades financieras, ha contado con el asesoramiento de Alvarez & Marsal y DLA Piper por parte de la banca acreedora, mientras que Cuatrecasas ha apoyado a la compañía en el proceso. Según fuentes del sector, aún está pendiente la designación del experto independiente, una decisión que se disputa actualmente entre Auren, Crowe y KPMG, a propuesta de los bancos acreedores.

Es la segunda vez en poco más de un año que se retoca el calendario de deuda. En 2024 hubo un acuerdo con las entidades para modificar (CaixaBank, BBVA o Bankinter, entre otros) los vencimientos. Esta vez, hay una reestructuración del calendario que se ha acordado entre el fondo y los bancos, según fuentes del mercado, y que se quiere blindar con un experto para hacerla oficial. Aunque estos procesos consensuales no lo exigen, a menudo se nombra un experto en este tipo de reestructuraciones para garantizar el cumplimiento del acuerdo y evitar que cualquier acreedor se salga del mismo.

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E.S.

El acuerdo con los acreedores llega en un momento financiero delicado para Sevillan Craft Spirits, que nunca ha conseguido apuntarse ganancias al final de su cuenta de resultados. Las últimas cuentas depositadas en el Registro Mercantil son las de 2023, ejercicio en el que obtuvo unas pérdidas de 9 millones de euros. Aunque la premura con la que se ha cerrado la refinanciación y el respiro económico que le han brindado para seguir creciendo muestra una confianza de las entidades en su negocio.

La cuestión está en cómo recuperar el consumo que, "en general ha caído en España, mercado, que sigue pesando una parte importante de las ventas", como reconoce en sus últimas cuentas públicas. Así lo dicen también las cifras de la patronal del sector, que mostraron una caída del consumo nacional del 5,9% en ese ejercicio, una tendencia que se mantuvo en 2024 con un descenso del 3,7%. Pero las ventas internacionales del propietario de Puerto de Indias se mantuvieron estables, motivo por el cual los bancos han abierto la mano para que explore nuevos mercados donde el alcohol esté al alza, como México y EEUU.

Aún está pendiente la designación del experto independiente, una decisión que se disputa actualmente entre Auren, Crowe y KPMG

A falta de conocer los resultados de 2024, se conoce que la compañía vendió 5 millones de botellas en 2023, lo que le hizo facturar 31,7 millones. Es una cifra muy similar a los niveles prepandemia, aunque conviene recordar que por aquel entonces los productos eran más baratos porque todavía no se había producido la crisis inflacionaria. De hecho, los ingresos se redujeron en un 13% en comparación con los 36,4 millones de 2022, su año récord.

La otra manera de recuperar el consumo es precisamente añadiendo marcas a su porfolio para poder tener un mayor rango de actuación. La incorporación del vodka galés AU Vodka encaja en esta estrategia, pero también otras innovaciones propias que ha venido haciendo. Por ejemplo, el lanzamiento de una nueva variedad de Puerto de Indias sin alcohol que realizó a comienzos de 2024, aprovechando el boom que ha observado este tipo de bebidas en los últimos años.

Compra de HIG en 2018

Como ya informó este periódico, HIG compró el 66% de la compañía sevillana en 2018 por cerca de 110 millones de euros, lo que supuso valorar el 100 % del negocio en torno a 170 millones. La operación permitió a los hermanos Francisco y José Antonio Rodríguez, fundadores de Puerto de Indias y hasta entonces únicos propietarios, embolsarse una cifra millonaria y seguir al frente del negocio. Los dos empresarios, antiguos constructores de Carmona (Sevilla) que reinventaron su actividad tras la crisis de 2008, mantuvieron una participación minoritaria y el control operativo de la compañía, ahora rebautizada como Sevillan Craft Spirits.

El acuerdo se cerró con una valoración equivalente a ocho veces el EBITDA de 2017, que ascendió a 22 millones de euros, sobre unas ventas de 50 millones. En aquel momento, Puerto de Indias ya era la tercera ginebra más vendida en España, impulsada por su característico sabor a fresa, pionero en el mercado y posteriormente imitado por muchas grandes marcas del sector.

En 2023 hubo un intento de venta que no llegó a buen puerto. Como informó este medio, el private equity con sede en Miami reunió a su comité de inversiones para seleccionar una de las ofertas que tenía encima de la mesa por cerca de 200 millones de euros. El candidato principal era el grupo francés Bardinet, dueño de Armagnac y Cutty Sark.