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Sabadell volverá a recomprar acciones en 2025 como parte de su dividendo anti-BBVA
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CAMBIO DE SEDE Y DIVIDENDOS RÉCORD

Sabadell volverá a recomprar acciones en 2025 como parte de su dividendo anti-BBVA

El banco catalán hace números para afinar el cálculo de la remuneración prevista para 2025. Se ha asegurado un mayor apoyo político con el retorno de la sede a Cataluña

Foto: El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno. (Europa Press/Eduardo Parra)
El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno. (Europa Press/Eduardo Parra)
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La cúpula del Banco Sabadell afina su estrategia para plantar cara a la OPA hostil de BBVA, cuyo calendario sigue siendo incierto a la espera de la CNMC, mientras traslada de nuevo su sede a Cataluña. La entidad está haciendo números en torno a los resultados anuales, que presentará el 7 de febrero, para mostrar al mercado el dividendo previsto para 2025, que se acercará a los 3.000 millones tras los más de 400 desembolsados el año pasado.

El banco catalán publicará resultados récord, que incluirán una guía actualizada de la rentabilidad (ROTE) proyectada para el conjunto del año, y volverá a incidir en que tiene previsto devolver el exceso de capital por encima del 13% –en septiembre se situó en el 13,8%–, a lo que se suma la generación recurrente de beneficios, con un pay out del 50%.

Los últimos informes de analistas han apuntado a que la remuneración total entre 2024 y 2025 superará los 3.100 millones, pero podrían incluso quedarse cortos por el aumento del beneficio, la rentabilidad prevista para 2025 y un litigio ganado a Cerberus en Reino Unido por valor de 416 millones.

Sabadell ya repartió 429 millones en dividendos el 1 de octubre, con lo que podría abonar entre 2.600 millones y 3.000 millones más a lo largo de 2025. Parte de esta remuneración será la recompra de acciones que pretende reanudar tras la aprobación de la junta de accionistas de marzo, y que fue cancelada con la OPA hostil.

Foto: Pedro Sánchez, en Davos (Suiza). (EFE EPA/Michael Buholzer)

El banco tuvo que suspender el 13 de mayo el programa de recompra de acciones de 340 millones cuando llevaba 92,9 millones desembolsados. La entidad deberá pasar por junta de accionistas antes de recuperar este programa o desplegar uno nuevo. La idea es que parte de la remuneración extraordinaria se lleve a cabo mediante esta fórmula que, de forma masiva, han usado los bancos en los últimos años, según fuentes del mercado. Así, se prevé que una parte importante del dividendo se despliegue mediante recompras, aunque desde el banco no hay comentarios al respecto.

El comité de dirección está haciendo los números que presentará al consejo primero, y al mercado después. A partir de ahí, llevará una propuesta de reparto de dividendos y recompra de acciones en la junta prevista para marzo. Banco Sabadell incluirá un paquete de recompras de acciones, además de dividendos en cash, según fuentes financieras. La razón es que en el sector se considera que cuando un banco cotiza por debajo del valor en libros, como ocurre con el Sabadell, genera un valor extra al recomprar acciones. A pesar de que Sabadell es el mejor valor del Ibex en 2025, con una subida del 12,6%, cotiza a 0,8 veces el valor contable.

Con este arranque del año, el mercado valora al Sabadell al mismo nivel que la oferta de BBVA. No hay prima en las cotizaciones. Esto se puede interpretar como un mejor comportamiento en términos relativos de la acción del Sabadell y que se ha reducido o roto la correlación entre las acciones, o que el mercado asigna una probabilidad alta a que triunfe la operación, como siempre ha defendido el entorno de BBVA.

En cualquier caso, la cúpula del Sabadell está utilizando todas sus armas contra la OPA hostil de BBVA. Una de ellas es el dividendo. Otra, la parte política, con el retorno de la sede a Sabadell, a la Plaça de Sant Roc nº 20, donde ha estado durante toda su historia hasta que en octubre de 2017 se trasladó a Alicante como consecuencia del procés. "Ahora que ya no se dan las circunstancias que motivaron su traslado", señaló este miércoles el banco en una nota tras la aprobación del retorno de sede por parte del consejo de administración.

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Sabadell ha entregado esta ofrenda a la Generalitat de Cataluña para garantizar el apoyo socialista a su causa. El Ejecutivo ya se había mostrado reticente a la OPA, pero ahora obtiene un gesto desde el Ibex para incluir en su discurso de normalidad en Cataluña. La entidad, que llevaba semanas barruntando la decisión, y que hizo llegar sus intenciones a pesos pesados de la política catalana, también se ha comprometido a mantener el empleo y las inversiones en la Comunidad Valenciana para contar con la neutralidad del PP.

El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, no quiso valorar la OPA explícitamente este miércoles en Davos, en una entrevista con Bloomberg TV, aludiendo a que es una cuestión que analiza la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que está realizando un examen exhaustivo tras pasar a fase dos. No obstante, Sánchez sí incidió en que “tenemos que considerar diferentes aspectos: como bien sabe, en España tenemos un gran número de pymes, y, en este sentido, la cohesión social y la cohesión territorial”.

Hay que tener en cuenta que el Ejecutivo no tiene capacidad de frenar la compra del Sabadell por parte de BBVA si la CNMC autoriza la operación y los accionistas del banco catalán la apoyan mayoritariamente. Pero BBVA sí debería, posteriormente, contar con el beneplácito de Economía para fusionar los dos bancos.

La cúpula del Banco Sabadell afina su estrategia para plantar cara a la OPA hostil de BBVA, cuyo calendario sigue siendo incierto a la espera de la CNMC, mientras traslada de nuevo su sede a Cataluña. La entidad está haciendo números en torno a los resultados anuales, que presentará el 7 de febrero, para mostrar al mercado el dividendo previsto para 2025, que se acercará a los 3.000 millones tras los más de 400 desembolsados el año pasado.

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