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Polonia ficha a Société Générale para lanzar una opa por Talgo y refinanciar su deuda
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OFERTA MAYOR A LA DE SIDENOR

Polonia ficha a Société Générale para lanzar una opa por Talgo y refinanciar su deuda

Polish Development Fund quiere fusionar Pesa, su fabricante nacional de ferrocarriles, con la compañía española, por la que también está interesada Sidenor, apoyada por el Gobierno

Foto: Logo del banco francés Société Générale. (Reuters/Gonzalo Fuentes)
Logo del banco francés Société Générale. (Reuters/Gonzalo Fuentes)
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Polish Development Fund (PDF), la sociedad pública de la República de Polonia, ha contratado los servicios de Société Générale para intentar hacerse con la mayoría del capital de Talgo, que sube cerca de un 6% en bolsa este viernes. Así lo aseguran fuentes próximas a la operación, según las cuales el estado de Europa del Este, propietario de Pesa Bydgoszcz, el fabricante nacional de ferrocarriles, ha realizado un proceso competitivo de selección para elegir a un banco que le financie la posible Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el grupo español. Una operación de la que ya está informada Moncloa, proclive a la propuesta del grupo vasco Sidenor.

Según estas fuentes, Société Générale se impuso en un ‘beauty contest’ convocado por Pesa, que en 2018 fue nacionalizado por Varsovia para superar una crisis financiera. El banco francés, que opera en Polonia desde hace casi 50 años, se impuso a entidades como Lazard, Rothschild o Evercore, que pujaron por el contrato, gracias en buena parte a su cercana relación con las autoridades del país gobernado por el social demócrata Donald Tusk.

Además de por sus raíces en Polonia, la elección de Société Générale se debe a que el banco francés se ha ofrecido a aportar a PDF la financiación necesaria para lanzar la OPA y también refinanciar la propia deuda de Talgo. El fabricante español tiene un apalancamiento total próximo a los 300 millones, con un total de 18 entidades financieras. Aunque estas líneas de crédito son muy diversas, el mayor vencimiento se concentra el próximo año, por lo que la compañía tiene que renegociar el alargamiento de los plazos.

El primer ministro polaco tiene una buena relación con Pedro Sánchez, a quien felicitó públicamente cuando alcanzó la Moncloa por primera vez en 2018. Después, visitó Madrid en calidad de presidente del Consejo Europeo, momento desde el que han mantenido contacto frecuente. Porque este factor es clave para decidir quién es el nuevo dueño de Talgo, como quedó de manifiesto cuando el Gobierno del PSOE y de Sumar vetaron la OPA lanzada por Ganz Mavag. El Consejo de Ministros aseguró que esta compañía con sede en Hungría, país gobernado por Viktor Orban, político vinculado a la derecha radical, era "un riesgo para la seguridad nacional y el orden público".

Foto: Un tren de Talgo en Uzbekistán. ( EFE/Kulpash Konyrova)

No obstante, Moncloa ha hecho público en numerosas ocasiones que su caballo ganador para Talgo es Sidenor. Óscar Puente, ministro de Transportes, ha declarado en distintas ocasiones su interés en que sea esta compañía vasca controlada próxima al Gobierno vasco la que se haga con una participación mayoritaria del fabricante español de trenes. En concreto, del 29,5% del capital que está en manos de Trilantic, el fondo de capital riesgo hispano británico dirigido por Javier Bañón y Javier Olascoaga. El importe ascendería a unos 180 millones.

Según el esquema inicial, el 11% restante propiedad de Corporación Financiera Alba y la familia Oriol, participación vinculada a la de Trilantic, sería comprado por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) posteriormente. Una operación que, no obstante, podría entenderse como una acción concertada, lo que les obligaría a lanzar una OPA por el 100% del capital para que todos los inversores se beneficiaran de la adquisición. Es decir, encarecería la transacción hasta cerca de los 600 millones, en función del precio que se ofrezca.

Tusk quiere hacer una transacción que se ha visto de forma amistosa por el Gobierno de Sánchez

Al contrario que Sidenor, PDF, que es la SEPI polaca, estaría barajando hacerse con la totalidad del capital de Talgo, con el compromiso del mantenimiento del empleo en España, algo que preocupa mucho al Partido Nacionalista Vasco (PNV) por la fábrica de Álava, y la sede operativa en Madrid. Así lo expresaron los responsables de PDF, que, aunque inicialmente podrían quedarse con un 29,5%, su objetivo final es fusionar la compañía española con Pesa.

En cualquier caso, Tusk quiere hacer una transacción que se ha visto de forma amistosa por el Gobierno de Pedro Sánchez, que tiene la capacidad de veto. Cuando bloqueó la oferta de la húngara Ganz Mavag, definió a Talgo como "una empresa estratégica dentro de un sector clave para la seguridad económica, la cohesión territorial y el desarrollo industrial de España".

Otras fuentes apuntan a que Sidenor podría presentar la oferta formal por Talgo en dos semanas para adelantarse a PDF, que ha empezado a hacer el análisis de las cuentas internas y del balance de la compañía más tarde que Sidenor.

Polish Development Fund (PDF), la sociedad pública de la República de Polonia, ha contratado los servicios de Société Générale para intentar hacerse con la mayoría del capital de Talgo, que sube cerca de un 6% en bolsa este viernes. Así lo aseguran fuentes próximas a la operación, según las cuales el estado de Europa del Este, propietario de Pesa Bydgoszcz, el fabricante nacional de ferrocarriles, ha realizado un proceso competitivo de selección para elegir a un banco que le financie la posible Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el grupo español. Una operación de la que ya está informada Moncloa, proclive a la propuesta del grupo vasco Sidenor.

Oferta Pública de Venta (OPV) Société Générale Alantra (banco de inversión) Deloitte SEPI
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