Sabadell tiene margen para elevar el dividendo 'anti-BBVA' hasta 3.100 M, según Alantra

Los analistas siguen haciendo cálculos en medio de la opa hostil de BBVA al Sabadell. Este miércoles, la firma Alantra ha actualizado sus números, con estimaciones de que Banco Sabadell podría ampliar el dividendo extraordinario a los accionistas hasta un total de 3.100 millones, que implicaría la retribución de 2.700 millones a lo largo de este año.

El banco catalán ya repartió 429 millones en dividendos el 1 de octubre. El consejo de la entidad comunicó en mayo, tras rechazar la propuesta de fusión de BBVA, su decisión de repartir el exceso de capital por encima del 13% entre los accionistas, lo que suponía una retribución de 2.400 millones entre 2024 y 2025. Después, incrementó la estimación a 2.900 millones.

La entidad presidida por Josep Oliu y dirigida por César González-Bueno mejoró sus previsiones de rentabilidad para este año, pero rechazó actualizar su estimación de dividendos hasta tener más visibilidad sobre la evolución de los resultados. Esta fue la justificación oficial. En realidad, supone una baza adicional para lanzar al mercado argumentos contra la opa de BBVA.

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Óscar Giménez

Por el camino, además, Sabadell se ha encontrado con la resolución de un pleito en Reino Unido que obliga a Cerberus a pagar a la entidad 406 millones. Los analistas de Alantra calculan que el nuevo escenario supone margen para incrementar la retribución excepcional hasta 3.100 millones, con más riesgo de revisión al alza que a la baja.

Como ya ha repartido algo más de 400 millones, este cálculo supondría una retribución a los accionistas de 2.700 millones a lo largo de 2026, el 26% de la capitalización bursátil, que asciende a 10.800 millones de euros. El informe de Alantra apuesta por 1.000 millones en dividendos ordinarios en efectivo, lo que supondría una rentabilidad por acción cercana al 10%, y un programa adicional de recompras para reanudar tras la aprobación de la junta de accionistas de marzo.

En cualquier caso, el futuro de Sabadell depende de la opa hostil de BBVA. Los analistas de Alantra han sido escépticos con la operación desde el principio. En su último informe, la entidad señala que espera que el mercado “reconozca un mejor valor en el proyecto independiente de Sabadell”, lo que rompería la correlación en la evolución de las acciones, y que la opa solo sería interesante si BBVA la mejora en un 20%.