BBVA cree que la CNMC aprobará la opa sin restricciones que afecten a su rentabilidad

BBVA, como el resto de los bancos españoles, sigue generando resultados récords. La entidad presidida por Carlos Torres disparó su beneficio en los nueve primeros meses del año con un impulso comercial y de resultados en España, donde está inmersa en una opa hostil al Sabadell. La CNMC decidirá a mediados de noviembre si autoriza la operación o si pasa a fase dos.

El consejero delegado, Onur Genç, ha insistido en que lo previsible es que se apruebe en fase uno: "No hay un problema de competencia. España tiene un mercado ya muy competitivo. En Alemania, donde hay muchos bancos, hay un precio mayor para el crédito que en España. Y en segundo lugar, habría un problema de competencia si nos convertimos en un banco gigantesco, pero ni siquiera seremos el banco más grande. No vamos a estar por encima del 25% en ninguna cuota, con lo que no superamos ningún umbral que mencionan las autoridades europeas para que haya un problema de competencia".

Aun así, ha admitido que aunque no es el escenario base, la CNMC podría decidir pasar a fase dos y que se demore su decisión durante varios meses más. Genç no ha querido opinar sobre si en BBVA prefieren que la CNMV espere a la CNMC o que inicie ya el periodo de aceptación para los accionistas del Sabadell. Lo que sí ha asegurado es que aunque haya fase dos, los requisitos o compromisos (remedies) serán moderados, en línea con fusiones previas. Y ha recordado que "es una oferta condicional. Si hay remedies estructurables, inaceptables para la creación de valor, tenemos la opción de dar marcha atrás".

Sobre la nueva propuesta de impuesto pactada por PSOE y Junts, ha sido crítico con la premisa de que se grave a la banca más que en otros sectores: "Es malo para España, perjudica el crecimiento. Ya ha reducido 50.000 millones la capacidad anual de financiación. Vamos a competir con bancos internacionales en desventaja, y habrá un entorno de competencia desleal porque el impuesto es progresivo, que lo entendería para personas físicas, pero no jurídicas".

¿Cuánto ha ganado?

• Récord. El banco ha vuelto a batir récord con sus resultados y ha superado, por poco, las expectativas de los analistas. En el tercer trimestre, obtuvo un beneficio neto de 2.881 millones. En el acumulado del año, las ganancias son de 7.622 millones, un 27,9% más que el año anterior. El tipo de cambio de los mercados en los que opera BBVA redujo este repunte, que habría sido del 44,2% a tipo constante.

¿Son buenos o malos?

• Subida en bolsa. La reacción del mercado a las cuentas presentadas ha sido positiva, ya que BBVA se sitúa en la zona verde al avanzar un 0,62% y situarse el precio de sus títulos sobre los 9,15 euros por título.
• Aumento de los ingresos. BBVA ha registrado un aumento de los ingresos tanto en margen de intereses como en comisiones. En el primer caso, hay un aumento interanual del 5,7%, hasta los 18.861 millones, aunque el margen de clientes ya cae en varios mercados como en el español, donde en el tercer trimestre pasa del 3,44% al 3,39%. En cuanto a las comisiones netas, se elevan un 25,3%, hasta los 5.754 millones.
• Capital. El colchón de capital de máxima calidad, la ratio CET1 fully loaded, aumenta en el acumulado del año desde el 12,67% hasta el 12,84%.
• Rentabilidad. El banco presidido por Carlos Torres se consolida como la entidad española con mayor rentabilidad, con retorno sobre fondos propios (ROE) del 19,2%, y un retorno sobre el patrimonio tangible (ROTE) del 20,1%, frente al 16,2% y al 17%, respectivamente, de hace un año.

Otras claves

• Eficiencia. La ratio de eficiencia (gastos sobre ingresos, cuanto más baja mejor) mejora en el último año, desde el 41,7% hasta el 38,9%
• Morosidad. La ratio de mora se mantuvo controlada en el 3,2%. El coste del riesgo, que compara el total de provisiones con el crédito, se dispara en el último año desde el 1,15% hasta el 1,42%, aunque en el tercer trimestre se mantiene constante respecto al segundo.
• España. El mercado español lidera el crecimiento en BBVA, con un aumento del beneficio del 37,6% interanual, hasta los 2.866 millones en los nueve primeros meses del año. En México, el mercado más importante, el aumento es del 5,6%, hasta los 4.193 millones. Mientras que en Turquía hay un incremento del 18,5%, hasta los 433 millones.