La CNMC decidirá en noviembre si aprueba la opa de BBVA en fase 1 o si pasa a fase 2

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) tiene previsto tomar una primera decisión sobre la opa de BBVA al Sabadell a mediados de noviembre. Este miércoles hay una reunión de la Sala de Competencia, pero el organismo ha descartado tomar una decisión y se ha dado hasta mediados de noviembre para seguir analizando la solicitud de autorización de BBVA para comprar Sabadell en fase uno.

Se trata de un paso clave en el proceso para determinar los plazos y mantener o borrar incertidumbre de cara a los inversores, ya que los compromisos o restricciones (remedies) que imponga la CNMC podrían afectar a la potencial rentabilidad de la operación. Además, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene que decidir si, una vez que analiza y está conforme con el folleto, espera o no a la CNMC. Hasta ahora, ha decidido que esperará que se determine si es fase uno o dos.

En caso de que pase a la fase dos, la CNMV tendrá que valorar si apuesta por acelerar el proceso o esperar a la CNMC para que los accionistas tengan toda la información disponible. BBVA quiere que se dirima cuanto antes y, en caso de que vaya a fase dos, que la CNMV apruebe el folleto y se inicie el periodo de aceptación para los accionistas, mientras que Sabadell considera que debería esperar.

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Óscar Giménez

De cualquier manera, lo que todavía no se conoce es si habrá o no fase dos. BBVA ha enviado a la CNMC una serie de compromisos para intentar que la autorización llegue en fase uno. El banco presidido por Carlos Torres ha defendido que no hay razones para pasar a fase dos, porque las cuotas de mercado son inferiores a CaixaBank y no se sobrepasa ningún umbral por el que los estándares internacionales consideren un exceso de concentración. Pero Sabadell advierte del riesgo en pymes.

En los últimos días se había especulado en el sector financiero sobre que la CNMC podría decidir hoy si autoriza la operación o si pasa a fase 2 en la reunión prevista de la Sala de Competencia. Pero finalmente no será así, según fuentes del mercado. Lo previsto ahora es que Competencia se pronuncie a mediados de noviembre. Pospone la decisión tras el envío de compromisos de BBVA y la presión de la última semana, antes de la publicación de resultados trimestrales de ambos bancos, prevista para este jueves.

El banco presidido por Carlos Torres se ha comprometido a adquirir compromisos similares a los que negoció la CNMC en 2020 y 2021 con CaixaBank y Bankia para su fusión, como mantener oficinas en localidades sin más bancos, y no subir precios y mantener los mismos servicios donde no hay competencia.

Este tipo de compromisos se da por hecho. Y no afectan a la operación. La cuestión clave gira en torno a los plazos, por la incertidumbre sobre el proceso, y también por la posibilidad de que haya remedies mucho más agresivos, como la exigencia de desprenderse de parte de algún segmento de negocio, como la cartera de pymes.

Para acelerar el proceso y tener asesoramiento en temas de competencia, tal y como avanzó este medio, BBVA ha contratado a RBB Economics como firma especializada en la materia. Por su parte, Sabadell ha reforzado su cuadro de asesores con la consultora Compass Lexecom.