BBVA dispara su inversión en deuda pública española en 7.100 millones de euros

BBVA ha elevado con fuerza la inversión en deuda pública española. El banco vasco incrementó en el segundo trimestre su posición en bonos del Tesoro en 7.100 millones, hasta los 34.000 millones, lo que supone un incremento del 12,6%. El aumento se produce para compensar la futura bajada del margen de clientes y en plena opa hostil al Sabadell, que ha provocado una reacción en contra del Gobierno.

Con esta inversión, BBVA redobla su apuesta por la deuda española en plena opa hostil al Sabadell, que no ha gustado al Gobierno. Si finalmente se produce la compra, BBVA solicitará a Economía la autorización para fusionar las entidades, un visto bueno que, hasta ahora, se ha rechazado desde Moncloa. Aunque la compra de bonos no tiene como objetivo elevar la capacidad de presión con el Ejecutivo, lo cierto es que BBVA llamará a su puerta con más deuda pública que antes.

La estrategia del banco presidido por Carlos Torres consiste en compensar la futura caída del margen de intereses con los cupones generados por la deuda. La cartera de renta fija (ALCO) ha vuelto a ser una herramienta para generar ingresos para el sector financiero tras el ciclo de subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE) entre 2022 y 2023.

El margen de clientes, que es el diferencial entre la rentabilidad media del crédito y el promedio del coste de los depósitos, dejó de crecer en el segundo trimestre en BBVA España y en México, los dos principales mercados. Se mantuvo constante en el 3,44% y en el 11,7% respectivamente, y se da por hecho que habrá una caída en los próximos meses. Aun así, BBVA considera que puede seguir reportando al mercado aumentos de los márgenes de intereses.

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Para ello, BBVA apuesta por crecer en clientes y en volúmenes y, también, generar más ingresos con la cartera de deuda. Una prueba ha sido ya la evolución del portafolio ALCO entre abril y junio, según los documentos del banco remitidos a los analistas, en los que figura un incremento significativo de los bonos del Tesoro.

La entidad ha elevado la posición en bonos del Tesoro español desde 26.900 millones hasta 34.000 millones en deuda pública española, al contrario que CaixaBank o Sabadell, que mantienen su inversión casi sin cambios. Santander ha dejado de reportar el dato en los informes trimestrales o semestrales.

BBVA incrementó la exposición al Tesoro en la posición a coste amortizado, en la que las variaciones de precio no afectan a los resultados, y los cupones cobrados engordan los márgenes. Esta pata de la cartera ALCO ha aumentado desde 21.800 millones hasta 29.200 millones. Por el contrario, redujo en 300 millones, hasta 4.800 millones, la inversión en deuda pública contabilizada a valor razonable, cuya volatilidad afecta al beneficio a través del resultado de operaciones financieras (ROF).

La inversión total en deuda pública de BBVA creció en el trimestre en 5.400 millones, hasta 79.200 millones. Esta variación al alza se explica, principalmente, por el incremento de la apuesta por títulos del Tesoro español. Por el contrario, la inversión en deuda mexicana se redujo en 3.500 millones, hasta los 16.800 millones, y en bonos turcos se elevó en 500 millones, hasta los 9.700 millones.