OHLA, al borde del abismo por la falta de acuerdo de la banca, los Amodio y Elías

El futuro de OHLA, pendiente de una ampliación de capital de 150 millones de euros, se oscurece por momentos. Según aseguran varias fuentes próximas a las conversaciones, las desavenencias entre CaixaBank y Banco Sabadell con los Amodio, actuales máximos accionistas, y José Elías, que entraría en el capital como nuevo inversor, son tales que la constructora está abocada a ser entregada a los acreedores institucionales, mediante el canje de la deuda por acciones.

Según estas fuentes, las diferencias radican en que los Amodio y Elías han pedido a CaixaBank, Sabadell, BBVA y Santander, sus cuatro bancos de cabecera, que les extiendan una línea de avales de 340 millones de euros con los que la compañía pueda licitar concursos para ganar nuevas obras. Estas entidades no están por la labor de asumir más riesgo con OHLA, a la que el año pasado concedieron un crédito de 40 millones para poder hacer frente a los pagos corrientes. Su posición es que la constructora no genera caja para devolver la deuda, por lo que no tiene sentido alargar más esos avales.

Así se lo han transmitido en la mesa de negociaciones, en la que han puesto una condición adicional que ha trastocado la estrategia de los Amodio. Los empresarios mexicanos, dueños del 25% del capital, habían pedido a estos cuatro bancos que le liberasen un millón de euros por cada millón de la ampliación de capital, de forma que la histórica constructora mexicana pudiera contar con liquidez para su gestión ordinaria. Pero, CaixaBank y Sabadell, principalmente, solo acceden a esta petición bajo una serie de premisas que OHLA no es capaz de cumplir.

Ante esta situación, los nuevos inversores encabezados por José Elías (La Sirena y Audax Renovables), José María Echarri (Inverady) y José Poza (MásMóvil y Uvesco, entre otras compañías) consideran que es muy complicado que aporten los 75 millones a los que se habían comprometido para salvar al grupo fundado por los Villar Mir. El resto, hasta los 150 millones de la ampliación total, lo suscribirían los Amodio y Andrés Holzer, otro mexicano amigo de los primeros.

Los Amodio y Elías han pedido a CaixaBank, Sabadell, BBVA y Santander que les extiendan una línea de avales de 340 millones

Fuentes próximas a ambas partes reconocen que la única solución posible es la capitalización por parte de los bonistas de los 400 millones que OHLA debe amortizar a partir de marzo de 2025, en apenas seis meses. Eso supondría que las acciones de la constructora valdrían prácticamente cero, menos aún de los apenas 0,29 euros a los que cotizan. La ampliación estaba prevista que se hiciera a 0,25 euros por título, el valor nominal mínimo de la cotización.

En principio, los bonistas eran los más beneficiados de esta operación de recapitalización, porque OHLA estaba dispuesta a destinar unos 115 millones de la ampliación y del importe que liberase la banca a amortizar parte de los 400 millones que les adeuda. Además, en las negociaciones de esta semana, habían pedido que la refinanciación de los 285 millones se hiciera a interés superior al 10%, por lo que seguirían cobrando un cupón muy generoso hasta 2029, fecha del nuevo vencimiento.

De no desbloquearse la situación, los bonistas se verían obligados a convertir sus títulos de renta fija en acciones

Por lo tanto, de no desbloquearse la situación, los bonistas se verían obligados a convertir sus títulos de renta fija en acciones, por lo que pasarían a ser los nuevos dueños de OHLA. En 2021, cuando el grupo de concesiones hizo la anterior reestructuración, ya canjearon parte de los bonos en acciones y aceptaron una quita de más de 125 millones.

Aunque OHLA ha conseguido dejar atrás sus abultadas pérdidas de años precedentes, números rojos que superaron los 2.000 millones, la cotización sigue en mínimos históricos ante las dudas del mercado de que pueda ser solvente.