Tous provisiona 21 M para el bonus de los directivos por la desinversión del socio suizo

Tous ha superado el impacto que sufrieron todas las empresas vinculadas al comercio por la pandemia. La compañía catalana, propiedad de la familia del mismo apellido, volvió a beneficios en 2021 y, a falta del cierre oficial de cuentas, tuvo un gran ejercicio 2022. Por ello, el grupo con sede en Manresa ha provisionado ya un bonus de hasta 21,3 millones de euros para sus principales directivos. El importe se desembolsará cuando Partners Group, el socio suizo dueño del 25%, venda su participación.

Según su último informe de auditoría, Tous destinó 11,5 millones para dotar el compromiso de pago futuro a varios miembros de su consejo de administración y de su cúpula ejecutiva, una cifra muy superior a los apenas 203.000 euros que había reservado en 2020. Los restantes 9,8 millones los había ido aportando en cantidades pequeñas desde hacía cinco años.

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Un dinero en total que se corresponde con un plan de incentivos creado en 2016 y con vencimiento en 2020 para premiar la fidelidad a la compañía y la creación de valor durante la ejecución del plan estratégico acordado entre los Tous y Partners Group. Sin embargo, la fecha de ejecución de ese plan de incentivos, denominado bonus salida, se ha ido prorrogando.

En un primer momento, se alargó hasta 2021 y después, a raíz de la irrupción del covid, hasta 2023. Ahora, la compañía de joyería y complementos ha decidido que es el momento de llenar la hucha para atender este compromiso con sus principales directivos ante la expectativa de que Partners Group active a corto plazo la venta de su 25% del capital. Es decir, su salida del accionariado, lo que daría derechos a los beneficiarios para ejecutar su premio.

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Según la documentación oficial, los ejecutivos tienen “el derecho a participar en un sistema de bonus basado en el rendimiento obtenido por los socios de la sociedad dominante en el momento de su salida (el bonus salida)”. En este sentido, se apunta que “los directivos clave participarán en un porcentaje del incremento de valor del grupo desde la fecha en que el socio minoritario [Partners Group] adquirió sus participaciones sociales y hasta el momento de la supuesta salida”. El importe total se dividirá entre los directivos de forma proporcional a unos porcentajes fijados en el contrato de incentivo.

Partners Group entró en el capital de Tous en el verano de 2015, al pagar 150 millones por el 25% de las acciones. Por lo tanto, lleva sentado en el consejo de la compañía catalana casi ocho años. Un periodo muy extenso para una firma de private equity, que suele invertir durante un plazo medio de cinco años. Por ello, en el mercado se da por hecho que el fondo helvético va a poner su 25% en venta este mismo ejercicio, en cuanto el grupo cierre las cuentas de 2022.

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La familia también ha dado pasos para sumarse a la posible desinversión. El pasado año, Salvador Tous, el padre, y sus cuatro hijas modificaron la titularidad de sus acciones, al pasar de estar bajo sus respectivos nombres a traspasarlas a sus sociedades patrimoniales. Una operación que tiene implicaciones fiscales en caso de venta de la compañía. Un dividendo cobrado por una persona física tributa con un IRPF del 26%, frente al 1,25% que pagaría por sociedades, pues gozaría de una exención del 95%. Cuando la persona física retire ese dinero desde la patrimonial, entonces sí deberá tributar por IRPF, pero, mientras tanto, ese capital puede reinvertirse desde la sociedad. El mismo escenario se abriría en una hipotética venta de acciones.

Camino de los 1.000 millones

Tous regresó a los beneficios en 2021 tras registrar unas pérdidas de 11 millones en 2020 a causa de la pandemia. Ganó 22,3 millones, algo menos respecto a los 30 millones de 2019, con unas ventas de 384 millones y con un ebitda o beneficio bruto de explotación de 80 millones. Si se aplica esta ratio a los múltiplos del sector a los que se valoran compañías comparables, la multinacional catalana podría alcanzar una tasación de entre 700 y 800 millones de euros.

Fuentes financieras indican que la valoración puede ser mayor porque, sin precisar datos, aseguran que la evolución del negocio ha ido aún mejor en 2022, y el ejercicio que acaba de empezar podría ser aún mejor, por la apertura del mercado chino.