CaixaBank alcanza por primera vez en la historia a BBVA en capitalización

CaixaBank está a punto de protagonizar un sorpaso histórico en la banca española. La entidad presidida por José Ignacio Goirigolzarri estuvo a punto de superar este lunes a BBVA por capitalización en bolsa, algo que nunca ha ocurrido hasta la fecha. El grupo vasco concluyó la sesión con un valor bursátil de 28.868 millones, apenas 400 millones más que el banco catalán, y en torno a las 16:00 compartieron la franja de capitalización de los 28.800 millones, cuando CaixaBank tocó máximos intradía en 3,575 euros por acción.

CaixaBank se ha ido acercando a BBVA a pasos agigantados en los últimos meses, sobre todo desde que la entidad presidida por Carlos Torres anunció su nuevo plan estratégico y la decisión de apostar por crecer en Turquía con una opa por el porcentaje que todavía no controlaba de su filial Garanti. Antes de este giro estratégico, BBVA valía el doble en bolsa que CaixaBank: más de 40.000 millones, frente a los 20.000 millones que valía en el parqué el grupo fruto de la fusión de CaixaBank y Bankia.

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Este posible sorpaso llegaría tras el que dio también CaixaBank a BBVA al convertirse en el segundo banco con más activos gestionados. La entidad presidida por Goirigolzarri, antiguo CEO de BBVA, ha crecido en los últimos dos años gracias a la compra de Bankia, hasta los 690.000 millones que anunció a final del primer trimestre. Frente a ello, el grupo vasco redujo su balance con la venta de su filial en Estados Unidos, lo que lo sitúa en 675.000 millones.

Ambos bancos están lejos tanto en activos como en capitalización de Santander, que tiene 1,66 billones en balance y vale en bolsa 47.700 millones. Los otros grupos cotizados valen 5.400 millones, en el caso de Bankinter, 4.700 millones, en el de Sabadell, y 2.600 millones, en el de Unicaja Banco.

Al margen de la caída de BBVA en bolsa, este cambio de ciclo se ha producido por el 'rally' que ha registrado en los últimos meses CaixaBank gracias a las expectativas de subidas de tipos, que mejorarán la rentabilidad de su negocio hipotecario, del que es líder en España. Goirigolzarri y el CEO del grupo, Gonzalo Gortázar, presentaron el nuevo plan estratégico en mayo, con una meta del 12% de rentabilidad​ y de un pago de 9.000 millones en dividendos en tres años.

Son cifras inferiores a las que promete BBVA, con un objetivo del 14% de RoTE (rentabilidad sobre capital tangible), pero el mercado sigue sin comprar su 'discurso bursátil' por el escenario de hiperinflación en Turquía y el desplome de la lira. Por si fuera poco, la entidad podría anunciar el próximo mes que su filial Garanti pasa a una contabilidad de país hiperinflacionario, con lo que no aportaría casi nada al resultado de 2022 —frente a los 740 millones del año pasado— y, en el lado positivo, sumaría más solvencia.

La espina del Sabadell

Torres fue preguntado por la mala evolución del banco en bolsa y por el mal comportamiento de la economía turca en un evento organizado por la APIE (Asociación de Periodistas de Información Económica), la UIMP y la entidad. Defendió que BBVA fue uno de los mejores bancos en bolsa de Europa durante 2019, 2020 y gran parte de 2021. Y se mantiene en que Turquía es una apuesta del banco a largo plazo que espera que dé los mismos réditos que los de su negocio en México.

También surgió la 'eterna pregunta' que se hacen muchos analistas de BBVA: si dejó pasar una gran oportunidad en 2020 al no comprar Banco Sabadell por una valoración de entre 2.250 y 2.500 millones de euros, frente a los 4.700 millones que cotiza ahora. Frente a ello, Torres defiende que le "aburren" las fusiones y que un equipo gestor de un banco como BBVA debe centrarse en temas más a largo plazo como la "descarbonización" y la "digitalización", frente al negocio antiguo "de comprar oficinas". Pareció olvidar en ese momento que la entidad vasca cerró la semana pasada la adquisición de 600 sucursales a Merlin Properties, parte de las cuales serán cerradas.