Axa y Omers pelean por Lyntia por 2.000 M tras limitarse la venta a la fibra mayorista

La venta de Lyntia, una de las mayores redes de telecomunicaciones de España, entra en su fase final con un cambio sustancial del perímetro. Antin, el fondo francés dueño de la que fue Gas Natural Fenosa Telecom (Ufinet), ha decidido continuar adelante con la desinversión de la división de redes para grandes clientes, denominada Networks, pero a su vez paralizar la unidad de fibra al hogar, bautizada como Access. El resultado es que la operación, que ascendía a cerca de 3.500 millones de euros, se reduce a 2.000 millones.

Según fuentes financieras, Antin, recibió el pasado 29 de marzo las ofertas no vinculantes por ambos negocios. Pero las propuestas han estado por debajo de lo esperado, especialmente en lo relativo a Access, la compañía comparable con el negocio rural de Telefónica, Adamo o Avatel. Precisamente, la venta en paralelo de una participación minoritaria de esta última compañía ha influido también en el ánimo de los potenciales compradores, entre los que se encontraban Onivia, controlada por Daiwa y la australiana Macquarie; la francesa Infravia, y Adamo, adquirida el pasado otoño por Ardian Infraestructure por 1.200 millones.

Antin esperaba conseguir unos 1.000 millones de euros por los 2,3 millones de clientes de Access, la división de más crecimiento, pero también con más riesgo. El fondo, que ha confiado la inversión en Lyntia a Mauricio Bolaña, un experto en infraestructuras que trabajó en Macquarie y ABN Amro, ha optado por quedarse con esta división, aplazar la venta y financiar el plan de crecimiento para engordar la compañía.

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Por el contrario, el fondo con oficinas en París, Londres y Nueva York y unos 20.000 millones de activos bajo gestión ha decidido continuar con la desinversión de Networks, la unidad que da servicios a grandes clientes como Vodafone o Enagás. Según fuentes próximas a la transacción, los consorcios formados por Axa y Swiss Life y el constituido por Omers, el fondo de pensiones de los funcionarios de Ontario (Canadá), y AustralianSuper son los finalistas de este proceso.

Los primeros ya pujaron de forma conjunta por el 45% de Reintel, la filial de fibra óptica de Red Eléctrica, que finalmente fue a manos de KKR por unos 1.000 millones de euros. Una derrota que ahora les podría hacer elevar el precio de su oferta final y vinculante por cerca de 2.000 millones de euros. Otras fuentes señalan que el candidato principal es el formado por Axa y Swiss Life. Por el camino se han quedado la alianza entre el fondo holandés PGGM y Vauban Infraestructure Partners, asociado a Natixis, así como Macquarie.

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Mientras que la venta de Lyntia entra en su fase definitiva, Telefónica ha lanzado también la operación de búsqueda de un socio minoritario para su subsidiaria de fibra rural. La operadora dirigida por José María Álvarez-Pallete ya ha repartido el cuaderno de venta con la ayuda de BBVA y Lazard por una compañía que se valora en su totalidad en unos 2.000 millones.

Avatel y Lazard, la nueva opción

Por su parte, Avatel ha contratado los servicios del Santander y JP Morgan para buscar un accionista que lo ayude a desplegar su red de fibra en poblaciones pequeñas. En las operaciones de Adamo, adquirida el pasado mes de noviembre por Ardian por cerca de 1.200 millones, y Reintel, los compradores pagaron más de 20 veces el beneficio bruto de explotación o ebitda, cuando la media de una transacción en el mundo del capital riesgo ronda las 10 veces. Un múltiplo que pone de manifiesto el gran interés de los 'private equity' y los fondos de pensiones.

Una tercera operación que podría estar vinculada con la de Antin si, como aseguran fuentes del sector, Avatel se lanza a una fusión con Access. Fuentes financieras indican que la empresa andaluza, propiedad de Víctor Rodríguez e Ignacio Aguirre, que controlan el 50%, y Jorge Gómez, que tiene la otra mitad, ha recibido una propuesta de Lazard para formalizar una oferta por la filial de fibra al hogar del fondo francés.