MásMóvil frena a su equipo de M&A de fibra rural ante el proceso de fusión con Orange

Pausa por la fusión entre MásMóvil y Orange. La teleco dirigida por Meinrad Spenger contaba hasta ahora con un equipo dedicado solamente a buscar oportunidades de compra en el mercado de la fibra rural. Sin embargo, la fusión cambia el sentido del encaje de MásMóvil dentro del ‘boom’ de M&A que está habiendo entre los operadores locales. Por eso, el trabajo del equipo ha quedado en ‘stand by’ por la fusión, y no se esperan operaciones a corto plazo, según fuentes del mercado.

No en vano, la operación de MásMóvil y Orange creará un grupo especialmente fuerte en infraestructuras de fibra. Orange es el segundo operador de España en infraestructuras de fibra de alta velocidad (FTTH), con 16,1 unidades inmobiliarias, según datos de las operadoras. Junto con MásMóvil, alcanzaría los 24 millones, apenas por detrás de los 26,9 millones de accesos con que cuenta Telefónica.

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De hecho, tal es el tamaño del nuevo operador, que la presidenta del regulador de competencia, Cani Fernández, dijo este martes que la fusión llevaría a la revisión del actual marco regulatorio, donde Telefónica es el operador dominante (la teleco cuenta con 26,9 millones de hogares en FTTH). No en vano, no solo las infraestructuras jugarán un papel importante: la empresa resultante será líder en número de clientes de móvil o banda ancha.

Las dos compañías pretenden cerrar el acuerdo en el segundo trimestre, aunque luego tendrán que esperar casi un año a la aprobación regulatoria. De hecho, esta incertidumbre es uno de los altos precios a pagar por la consolidación. La competencia es un tema sensible para las autoridades europeas, que históricamente se han aferrado a un modelo de mercado con tres grandes operadores y un cuarto más agresivo en política de precios. España es uno de los mercados más competitivos de Europa, de ahí que las operadoras busquen paliar el golpe a los márgenes al unir fuerzas. Así, no solo se benefician del ‘market repair’ (que de todas formas se ve comprometido por otros pequeños como Digi o Finetwork) sino que también ganan músculo para seguir desarrollando sus negocios.

Por eso, las ansias de M&A también permean los pequeños operadores, que era el segmento donde MásMóvil estaba enfocando a su equipo de operaciones antes de la fusión con Orange. Se trata de operadores locales que tienen carteras de clientes y que están muy atomizados en zonas rurales y ciudades pequeñas. Está habiendo un proceso de concentración entre ellos y a través de los propietarios de fibra como Adamo (Ardian se la compró a EQT en octubre), Lyntia (Antin la ha puesto en venta) o Infravia (interesada en la red de Euskaltel antes de la venta a MásMóvil en 2021).

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Los fondos de capital riesgo se han interesado por este segmento y están contribuyendo a la consolidación a través de estas plataformas u operadores. Con todo, también las grandes telecos quieren participar. Como ya adelantó El Confidencial, Telefónica acaba de contratar a AZ Capital para vender su fibra rural por 2.000 millones de euros.

Unos movimientos que dan negocio a muchas firmas. A la caza de las operaciones, están despachos de abogados como Cuatrecasas, RocaJunyent o Uría, las 'Big Four' y bancos de inversión como GBS o Arcano para conseguir mandatos. "Se observa, también en el ámbito local, una clara tendencia de separación del negocio vinculado a la propiedad de la infraestructura de telecomunicaciones (donde destaca la FTTH o 'fiber to the home'), más intensivo en capital, del negocio propio de operador de telecomunicaciones, centrado en la prestación del servicio al cliente final", señala Carlos Blanco, socio de M&A de Roca Junyent.

Las operaciones más locales, inicialmente, eran en torno a tres millones, pero como ya está habiendo M&A entre operadores consolidados, se ven operaciones de más de 25 y 30 millones de euros, según fuentes del mercado. De hecho, las mismas fuentes calculan que hay hasta 60 y 70 operaciones por año de M&A. Normalmente, las compras y ventas son para crecer y tener sinergias, ya que para muchos locales es difícil mantener el ritmo de expansión sin que se resienta la rentabilidad.