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KKR pagará casi 3.000M por el IVI pero pacta una transición con los socios valencianos
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BOOM DE LA FERTILIDAD

KKR pagará casi 3.000M por el IVI pero pacta una transición con los socios valencianos

El fondo americano supera todas las ofertas en la mayor operación corporativa en la historia de la Comunidad Valenciana. La fusión con General Life augura recortes para ajustar estructura

Foto: Antonio Pellicer, uno de los fundadores y accionistas del IVI.
Antonio Pellicer, uno de los fundadores y accionistas del IVI.

El fondo estadounidense KKR está cerca de convertirse en el nuevo propietario del Instituto Valenciano de Infertilidad (IVI-RMA). El inversor ha presentado la oferta económica más alta en el proceso abierto por el Morgan Stanley y Arcano, por valor de casi 3.000 millones de euros, según fuentes de mercado. Se trata de la mayor operación corporativa de la historia de la Comunidad Valenciana y contempla una transición pactada con los fundadores y actuales accionistas mayoritarios, los médicos José Remohí y Antonio Pellicer, que agrupan un 72,25% de capital, que podrían seguir vinculados a los órganos de gestión y al accionariado al menos durante cinco años.

El IVI se fusionó en 2017 en Reproductive Medicine Associates of New Jersey (RMANJ), un grupo de fertilidad estadounidense controlado también por médicos, con la intención de abordar el mercado de Estados Unidos y ganar tamaño dentro de la estrategia de internacionalización. Los dueños de RMA quedaron como accionistas minoritarios. También tiene un pequeño paquete el presidente de Air Nostrum, Carlos Bertomeu, que lleva años ejerciendo de cerebro financiero de Pellicer y Remohí.

Foto: Laboratorio en Londres de Create Fertility, la empresa que IVI RMA acaba de adquirir en Reino Unido.

El siguiente paso parecía lógico, tratar de capitalizar el tamaño adquirido por la empresa, con algo más de 400 milones en ventas y un ebitda de unos 100 millones. El valor que ha puesto encima de la mesa KKR supera con creces la expectativas iniciales de los fundadores, con cifras de arranque que rondaban los 1.500 millones de euros y se han disparado en la puja hasta cerca de 3.000 millones, según fuentes de mercado. La operación en un sector en auge como la fertilidad revela el interés por posicionarse, pero en ámbitos conocedores del proceso se estima muy al alza el precio fijado. Otros fondos interesados como Carlyle, CVC o Permira se descolgaron cuando la puja comenzó a superar los 2.000 millones. Al final, llegaron a la fase vinculante KKR y Cinven.

El sobreprecio pagado por KKR entronca con su plan para fusionar IVI-RMA con General Life, de la que también es accionista, con el fin de seguir construyendo la empresa líder en fertilidad a nivel global que ya era la compañía valenciana. La concentración conducirá inevitablemente a una recomposición de costes, toda vez que el fondo parece dispuesto a pagar casi treinta veces el ebitda, un ratio por encima de lo habitual en compañías maduras. General Life e IVI-RMA comparten presencia en mercados como Italia, España o República Checa, ubicaciones donde podrían producirse duplicidades. Habrá que ver si los actuales gestores, liderados por Remohí y Pellicer, acometen el ajuste. Uno de los deseos de los dos médicos era que el accionariado mantuviese el vínculo valenciano. A la espera de la firma definitiva, la opción que se baraja es que los socios fundadores, muy respetados por el equipo médico de la compañía, conserven el 20% del accionariado y KKR termine como comprar el 80%.

El fondo estadounidense KKR está cerca de convertirse en el nuevo propietario del Instituto Valenciano de Infertilidad (IVI-RMA). El inversor ha presentado la oferta económica más alta en el proceso abierto por el Morgan Stanley y Arcano, por valor de casi 3.000 millones de euros, según fuentes de mercado. Se trata de la mayor operación corporativa de la historia de la Comunidad Valenciana y contempla una transición pactada con los fundadores y actuales accionistas mayoritarios, los médicos José Remohí y Antonio Pellicer, que agrupan un 72,25% de capital, que podrían seguir vinculados a los órganos de gestión y al accionariado al menos durante cinco años.

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