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¿Cuánto debe elevar FCC su opa sobre Metrovacesa para que Santander y BBVA vendan?
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¿Cuánto debe elevar FCC su opa sobre Metrovacesa para que Santander y BBVA vendan?

Banco Santander y BBVA son los dos primeros accionista de Metrovacesa, sociedad que esta mañana ha recibido la noticia de que FCC inmobiliaria va a lanzar una opa sobre ella

Foto: Jorge Pérez de Leza, consejero delegado de Metrovacesa
Jorge Pérez de Leza, consejero delegado de Metrovacesa

Banco Santander y BBVA son los dos mayores accionista de Metrovacesa, sociedad que esta mañana ha recibido la noticia de que FCC inmobiliaria va a lanzar una opa sobre ella para hacerse con el 24% del capital. Esta participación se sumará al 5,4% que ya posee, lo que permitirá a la compañía controlada por Carlos Slim llegar al 29,4% de la promotora.

La entidad presidida por Ana Botín posee el 49,36% de la promotora (además de otro 3,95% a través de Quasar, su sociedad conjunta con Blackstone) mientras que el banco dirigido por Carlos Torres posee un 20,85%.

Foto: Sede de FCC.

En ambos casos, estas posiciones son herencia de la crisis inmobiliria de hace una década, cuando Metrovacesa se convirtió en una vía para dar salida a todo el exceso de ladrillo que tenían en sus balances, unos orígenes que han condicionado tanto el valor al que salió a bolsa la promotora (16,5 euros por título), como ahora, su interés por vender a Slim.

Especialmente en el caso de Santander, que confiere a su participación un valor de 1.087 euros, lo que equivale a 14,5 euros por título, casi el doble del precio ofrecido por Slim. BBVA, por su parte, saneó gran parte de esta posición hace dos años y, actualmente, le confiere un valor de 259 millones, lo supone otorgar a cada acción un precio de 8,19 euros.

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Carlos Slim

Con estas cartas sobre la mesa, bastaría con que FCC Inmobiliaria elevara un 5% su propuesta para que el banco azul pudiera hacer liquidez sin anotarse pérdidas, movimiento que garantizaría a Slim el éxito de su oferta. Aunque la opa se ha lanzado sobre la totalidad del capital, está condicionada a la aceptación del 24% del capital.

Aquí también entra en juego Quasar, la sociedad conjunta creada por Santander y Blackstone para gestionar todo el ladrillo tóxico del desaparecido Banco Popular. Esta entidad, junto a los dos líderes del sector, también participó en la creación de la actual Metrovacesa con el traspaso de activos y la toma de posiciónes en el capital, participación que tras la resolución del banco terminó en manos de este vehículo tras aplicar un fuerte descuento que, ahora, podría jugar en favor de la venta.

Foto: Jorge Pérez de Leza, consejero delegado de Metrovacesa.

El 'free float' o capital que cotiza libremente en bolsa de la compañía apenas representa el 18% del capital, lo que significa que, para llegar al listón marcado 24%, a Slim no le basta con los minoritarios ni con el 3,27% que está en manos del hedge fund Helikon, sino que necesita que acudan a su oferta accionistas significativos. Y, a priori, parece que con un pequeño esfuerzo a BBVA le saldrían los números.

Banco Santander y BBVA son los dos mayores accionista de Metrovacesa, sociedad que esta mañana ha recibido la noticia de que FCC inmobiliaria va a lanzar una opa sobre ella para hacerse con el 24% del capital. Esta participación se sumará al 5,4% que ya posee, lo que permitirá a la compañía controlada por Carlos Slim llegar al 29,4% de la promotora.

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