El área gris que deja la CNMV tras poner coto a la publicidad de las criptodivisas

Es la primera norma de este tipo en Europa. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) lanzó este lunes la circular por la que controlará la publicidad de las criptomonedas. No restringe el mercado de las criptos, pero sí pretende igualarlo a las normas de divulgación de los demás productos de inversión. Con esto, la CNMV quiere blindar los mercados de información engañosa y promover que estos estén 100% informados de los riesgos tras estas monedas. Una medida que el presidente, Rodrigo Buenaventura, lleva tiempo promoviendo, pero que ahora llega con algunos puntos grises a explotar por las figuras de influencia.

La llegada de estas normas mantenía en alerta a muchos de los beneficiados por el auge de las criptodivisas. En especial, está el caso de los equipos de fútbol, que tras la nueva regulación de la publicidad de las casas de apuestas se habían resguardado en las plataformas de criptodivisas como fuente de ingresos. Asimismo, la lista de clubes que han firmado contratos de publicidad en camisetas o de ‘tokens’ especializados es larga: el Real Madrid, Fútbol Club Barcelona, Atlético de Madrid, Getafe, Betis, Valencia, Sevilla…

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La CNMV establece en la circular que toda campaña publicitaria masiva de estos activos (es decir, dirigida a más de 100.000 personas) requerirá una comunicación previa al supervisor; aunque, de todas formas, el organismo se reserva el derecho de analizar cualquier campaña tenga el tamaño que tenga y dictaminar si considera que esta cumple la normativa o no. Las multas, dentro de la categoría de ‘grave’, podrían alcanzar hasta los 300.000 euros.

La circular entrará en vigor el próximo 17 de febrero y afectará a todo tipo de soportes de publicidad: televisión, radio, medios impresos, publicidad exterior, medios digitales y buscadores, redes sociales y vídeos patrocinados. Quedan fuera de la norma los ‘white papers’ que puedan publicar analistas u otros expertos del sector. Aquellos que tengan que adherirse deberán evitar cualquier mención a la rentabilidad de las criptos e incluir la información de riesgo.

La publicidad sobre plataformas o 'tokens' queda fuera de juego

Sin embargo, esto es solo para cuando se publicita las criptodivisas. Y es aquí donde se abre un agujero por el que los jugadores del mercado tienen carta blanca para seguir publicitando el mundo cripto. Fuentes de la CNMV dejan claro en la presentación de este lunes que las directrices de la nueva circular no afectan a la publicidad sobre las plataformas de ‘trading’ o los ‘tokens’, pero que el regulador revisará caso a caso si eso es así.

Esta es la relación entre gran parte de los clubes de fútbol y el mundo cripto. Por ejemplo, el Betis firmó el año pasado un acuerdo con la turca de ‘blockchain’ Bitci.com, que ahora aparece en las camisetas de los jugadores. Por otro lado, la mayoría de equipos han optado por publicitar sus 'tokens' propios de la mano de plataformas de ‘trading’, como es el caso del Barça con la maltesa Chiliz. Una tendencia que también se está dando en otros deportes, como en la Fórmula 1, donde McLaren ya ha firmado con Bitci.com.

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“Habitualmente, ese tipo de 'tokens' son considerados ‘utility tokens’, y son una de las exclusiones de la nueva norma”, según fuentes de la CNMV. “Si eso es así (se podría dar algún caso de que no sea así, pero por lo general lo suele ser), estaría excluido del ámbito de aplicación de la circular”. Lo mismo para los patrocinios vinculados a las plataformas. “Si una plataforma de ‘trading’ de criptomonedas quiere patrocinar a un equipo deportivo, si lo que ocurre es que su nombre simplemente aparece en las camisetas, esto podría estar excluido en el ámbito de la aplicación”.

“Si lo que aparece es alguna mención a que, a través de estas plataformas, se pueden adquirir los criptoactivos mejor que en otro sitio, entonces podemos estar hablando de que esto sí estaría incluido en el ámbito de la aplicación; depende del contenido concreto del mensaje”, explican estas mismas fuentes. “Es decir, las campañas corporativas puras están excluidas y la plataforma es una corporación; pero cualquier mensaje que fomente la adquisición de criptoactivos a través de la plataforma automáticamente caería dentro de la aplicación de la circular”.

Hace menos de dos meses, la CNMV usó Twitter para advertir a Andrés Iniesta sobre el riesgo del bitcoin y de las criptodivisas tras la promoción que realizó el exfutbolista del FC Barcelona y de la Selección sobre la plataforma Binance. ¿Sería susceptible de supervisión y, llegado el caso, de multa, este tipo de promoción por parte de Iniesta? La CNMV insiste en que hay que ir caso por caso.

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El mensaje de Iniesta, que se adheriría a la promoción que realizan 'influencers', fue: "Estoy aprendiendo cómo empezar con las criptomonedas con Binance". La CNMV dice que promocionar una plataforma no es susceptible de supervisión, y que sí lo es la sugerencia o incitación a invertir en criptodivisas. "Si hay más mensaje [que la mención del nombre de una plataforma] había que analizar si de verdad se está o no, aunque sea muy implícitamente, realizando ofrecimiento de adquisición de criptoactivos", han señalado fuentes del organismo. Por lo tanto, se trata de un área gris que no está delimitado para todos los casos.

Lo que está claro es que cada vez hay más interés por invertir en criptoactivos, al igual que por ofrecerlos. Sin embargo, todavía queda tiempo para que Europa aprueba la normativa MICA que debe regular estos activos como paso previo a la transposición en cada país. La CNMV ha querido adelantarse y ser el primer supervisor europeo en poner coto a la publicidad que se efectúa de forma masiva, como clubes de fútbol o 'influencers'. Tampoco está claro cómo deben tributarse estas inversiones, a falta de que lo clarifique Hacienda.

En cualquier caso, cada vez hay más entidades, y la banca tradicional sigue aproximándose. BBVA Suiza ya ofrece intermediación y custodia del bitcoin, y en España los clientes ricos de banca privada ya pueden realizar operaciones, aunque de manera generalizada sin asesoramiento. No obstante, hasta un tercio de las entidades ya aboga por incluir activos relacionados con las criptomonedas o con la tecnología Blockchain, según la 'Encuesta de sentimiento de mercado' de El Confidencial.