Pallete y la cúpula de Telefónica pierden el 50% del bonus en acciones pese al buen año en bolsa

Telefónica ha tenido un buen año en bolsa. La compañía ganó casi un 30% en 2021, batiendo la media del sector teleco tanto en Europa como en América. Sin embargo, la subida no ha sido suficiente para contrarrestar la caída de los dos años anteriores, por lo que los directivos de la española, entre ellos el presidente, José María Álvarez-Pallete, no alcanzan a cobrar la mitad del plan de incentivos a largo plazo que les corresponde este año.

Telefónica remunera a sus directivos y consejeros en tres tramos. El primero, la remuneración fija, que en el caso del presidente, por ejemplo, lleva estable en los 1,9 millones de euros desde 2016. El segundo, la remuneración variable a corto plazo, que se paga en metálico y/o acciones y que está vinculada a varios factores del desempeño fundamental y financiero de la compañía. Por ejemplo, Pallete percibió el año pasado 3,11 millones de euros con este plan.

Finalmente, está el plan de incentivos a largo plazo, que la cúpula cobra íntegramente en acciones. Cada año, la compañía echa la vista atrás a los últimos tres ejercicios para decidir si lo paga. El año pasado, con todo, Pallete y su equipo decidieron no cobrarlo por el contexto de la pandemia. En 2022, los directivos de Telefónica percibirán el segundo ciclo del plan de 2018-2023, que mide el desempeño de la empresa entre 2019 y 2021. En este plan, el valor del pago depende del valor de las acciones en el momento de pago, con un tope máximo de 3,5 millones de euros en el caso de Pallete y de 2,6 millones de euros en el caso del consejero delegado, Ángel Vila.

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Según dicho programa, el 50% del bonus depende de que Telefónica supere la media de cotización de un grupo de competidoras a nivel mundial. El otro 50% depende del flujo de caja, aunque los objetivos presupuestados solo se miden internamente, por lo que todavía es pronto para saber si los directivos cobrarán o no esta parte. Según los últimos resultados disponibles a cierre de septiembre, el flujo de caja libre cayó un 47,5%, hasta alcanzar los 1.470 millones de euros, debido a la desconsolidación de las torres de Telxius y Telefónica UK.

Sin embargo, en la mitad bursátil, Telefónica no alcanza a superar el índice de competidoras en los últimos tres años. La documentación oficial establece que la teleco se compara con una lista comprendida por América Móvil, BT Group, Deutsche Telekom, Orange, Telecom Italia, Vodafone Group, Proximus, Royal KPN, Millicom, Swisscom, Telenor, TeliaSonera y Tim Participaçoes. Según las cotizaciones en Bloomberg, el índice compuesto por estos valores registró una subida del 3% en los tres años a cierre de 2021. Sin embargo, Telefónica se dejó un 33%.

Unas cifras que contrastan con el buen desempeño de la teleco en 2021, un año también marcado por la pandemia en el que, sin embargo, la operadora ha alcanzado una serie de hitos fundamentales que han catapultado la acción. La española ha subido un 30%, mientras que el mismo índice de competidoras apenas ha ganado un 4%. No en vano, la cotizada del Ibex 35 rebajó la deuda en un 31,8% interanual hasta dejarla en los 25.000 millones de euros, confirmando además los objetivos financieros previstos para el ejercicio en ingresos y oibda. Según el consenso de analistas de Bloomberg, el potencial de retorno de la acción es de un 15% en los próximos 12 meses, con un 46% de recomendación de compra.

Debido a que el único plan de remuneración que está vinculado a la acción es el de largo plazo, Telefónica tendrá que mantener este ritmo para intentar alcanzar los objetivos el ejercicio que viene. Tras el tercer ciclo del plan 2018-2023, en el plan de 2021-2026 Telefónica pondera en un 50% el desempeño bursátil, en un 40% el flujo de caja y en un 10% objetivos no financieros. El primer año que los directivos de la teleco cobrarán bajo este nuevo plan es 2024.