El Corte Inglés encarga a Evercore ir a por Cortefiel para crear un gigante 'fashion'

El Corte Inglés presentó el pasado viernes su nuevo plan estratégico 2021-2026, con el objetivo de materializar en la cuenta de resultados y en el balance su diversificación en nuevos negocios y la digitalización de los tradicionales. Uno de los proyectos clave es la creación de un gigante de la moda, que llegue a facturar unos 4.000 millones de euros, el doble de la cifra de facturación que ahora obtiene por la gestión de sus propias marcas. Para ello, el grupo de distribución ha dado un mandato a Evercore y a Deloitte para adquirir compañías del sector, como Tendam (Cortefiel).

Según han confirmado fuentes conocedoras del proyecto, El Corte Inglés va a realizar una segregación de activos de lo que actualmente es su negocio de moda, compuesto por enseñas como Sfera, Studio Clasics, Dustin, Emidio Tucchi, Easy Wear o Formula Joven. La operación, conocida en el argot financiero como ‘carve out’, supone crear una división dedicada exclusivamente al ‘fashion retail’, que tendrá su entidad propia, con su gestión independiente del 'holding' y su cuenta de resultados individualizada.

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A estas marcas propias, El Corte Inglés quiere incorporar otras de compañías ajenas al grupo, como acaba de hacer en el sector de los Viajes con Logitravel. Según otras fuentes, entre los competidores que Víctor Del Pozo, consejero delegado del grupo, ha encargado analizar se encuentran Cortefiel, Springfield, Women´s Secret y Pedro del Hierro, todas ellas pertenecientes a Tendam. Este grupo, conocido anteriormente como Cortefiel, es propiedad de CVC Capital Partners y PAI Partners, dos fondos de capital riesgo que estarían dispuestos a vender esta compañía, tras estar invertidos cerca de 15 años sin demasiada suerte en la gestión.

El Corte inglés pretende que CVC y PAI Partners le vendan parte del Grupo Tendam a cambio de acciones de la nueva Opco, la sociedad de nueva creación en la que se van a agrupar todos los negocios 'retail' de moda. La facturación de la antigua Cortefiel sobrepasa ligeramente, en un año normal, los 1.100 millones de euros, por lo que los dos fondos se quedarían, en el caso de que las negociaciones prosperasen, con una participación relevante, siempre por debajo del 51%.

Ese es el límite que se ha marcado El Corte Inglés para mantener la mayoría de la nueva compañía y, por tanto, retener la gestión en sus manos. Desde el grupo de distribución, consideran que, dado el daño que ha provocado la pandemia al sector 'retail', existe una oportunidad muy relevante de agregar negocios y marcas que, de forma conjunta, puedan obtener sinergias en la compra de las materias primas, el diseño, la distribución, la logística y la explotación de los espacios inmobiliarios.

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Según distintas fuentes, El Corte Inglés ya ha mantenido los primeros contactos con los propietarios de Tendam para mostrarles su proyecto y su interés. Se trata, de momento, de conversaciones informales, sin que las partes hayan entrado en negociaciones directas para una operación concreta. No obstante, el objetivo de CVC y de PAI es vender la antigua Cortefiel en cuanto las cifras se recuperen del impacto del covid-19, ya que los dos fondos, junto con Permira, entraron en la compañía en 2006, tras pagar unos 1.440 millones.

Después de varios años de problemas con la gestión y continuas refinanciaciones, en 2017, CVC y PAI decidieron quedarse Cortefiel tras una operación de ingeniería financiera en la que valoraron el grupo en unos 1.000 millones. Posteriormente, en 2018, estos dos fondos contrataron a Nomura, Morgan Stanley y Credit Suisse para preparar la salida a bolsa, operación que finalmente se canceló al no obtener demanda suficiente al precio deseado.

El Corte Inglés también ha iniciado contactos preliminares con otras compañías que han sufrido los efectos de la pandemia

En el ejercicio cerrado el pasado 28 de febrero, Tendam registró unas pérdidas de 109 millones de euros, con una facturación de 777 millones, un 34,5% menos que en el año precedente. No obstante, su beneficio bruto de explotación o ebitda fue positivo en 145,8 millones.

El Corte Inglés también ha iniciado contactos preliminares con otras compañías que han sufrido los efectos de la pandemia y que podrían estar interesadas en participar de este proyecto. Y, en este caso, no solamente en España, ya que otro de los pilares del plan estratégico es potenciar la internacionalización. El grupo tiene en el radar a dos posibles socios mexicanos y franceses.